Le balio sakona, edo "balio sakona", balio-inbertsioaren modurik erradikalena da. Honetan datza Ekintzak erosi zeinen akzioen prezioa hain baxua den, ezen merkatuak ia ez diela baliorik ematen, edo balio negatiboa ere bai. Benjamin Grahamek, Warren Buffetten tutoreak, ezagutarazi zuen metodoa da hau. Hona hemen definizioa, erabilitako irizpideak, adibide tipikoak, arriskuak (batez ere "balio-tranpak") eta estrategia honen eginkizuna 2026an.
Definizioa
Balio inbertsioak akzioak haien balio estimatua baino prezio baxuagoan erostea dakar. Balio inbertsio sakonak logika hori muturrera eramaten du: deskontu hain handia duten enpresetan zentratzen da, ezen beren aktiboen balioa baino gutxiagoren truke eros daitezkeenetan, batez ere baloratzen errazen diren aktiboak (eskudirua, kobrantzak, inbentarioa, higiezinak).
Balio handiko inbertitzaileak ez du enpresaren etorkizuneko hazkundean apustu egiten. Bilatzen du... segurtasun-marjina Negozioa ahula bada ere, aktiboen balioak kapitala babestu beharko luke. Irabazia akzioen prezioa balio horretara itzultzetik dator, erosketa, likidazio, berregituraketa edo, besterik gabe, merkatuaren pertzepzioan aldaketa baten bidez.
Jatorriak: Benjamin Graham eta "sare-sareak"
Benjamin Grahamek formalizatu zuen ikuspegi hau 1930eko eta 1940ko hamarkadetan, batez ere Segurtasunaren analisia (1934an, David Doddekin batera) eta Inbertitzaile Adimenduna (1949). Bere metodorik ospetsuena hau da: "sare-sareak" : aktibo garbi korronteak baino merkatu-kapitalizazio txikiagoa duten akzioak erostea, hau da:
Aktibo korronteak (eskudirua + kobrantzak + inbentarioa) – pasibo osoa
Enpresa baten merkatu-balioa zenbateko hori baino txikiagoa bada, inbertitzaileak teorian uneko aktiboak deskontuarekin erosten ditu eta fabrikak, markak eta etorkizuneko negozioak doan eskuratzen ditu. Grahamek balio horren bi heren baino gutxiagotan erostea eta asko dibertsifikatzea gomendatu zuen, enpresa horietako batzuk zailtasunetan baitaude.
Warren Buffettek bere ibilbidea metodo honekin hasi zuen, "zigarro-muturretako inbertsioa" deitu zion: enpresa mediokreak, baina oraindik balio pixka bat atera zitekeenak. Geroago, alde batera utzi zuen prezio arrazoizkoetan erositako kalitatezko enpresen alde.
Erabilitako irizpideak.
| Irizpidea | Zer neurtzen duen | Balio sakoneko atalase tipikoa |
|---|---|---|
| Prezioak / Aktibo Korronte Garbiak (AKG) | Aktibo likido garbiekiko deskontua | 0,66 baino gutxiago |
| Prezioa / Liburu Balioa (P/B) | Ekitatearekiko deskontua | 0,5 edo 0,7 baino gutxiago |
| Enpresaren balioa / EBIT | Ustiapen-irabaziengatik ordaindutako prezioa | Oso baxua, batzuetan 4 edo 5 baino gutxiago |
| Diru-fluxu garbia / kapitalizazioa | Eskudirutan estalitako merkatu-balioaren ehunekoa | Altua, batzuetan %50etik gorakoa |
Atalase hauek adierazgarriak dira. Balio handiko inbertitzaileek, oro har, hainbat irizpide konbinatzen dituzte eta aktiboen kalitatea aztertzen dute: arrisku handiko herrialde batean lotutako eskudirua edo zaharkitutako akzioak ez dute beren liburu-balioa balio.
Non aurki dezakegu balio sakona?
- Kapitalizazio txikiko akzioak baztertuta Analistek gertutik jarraitzen ez dituztenez, denbora luzez gutxietsita egon daitezke.
- Holdings eta higiezinen enpresak : askotan beren aktibo garbiaren balioarekiko deskontuarekin negoziatzen dira.
- Lotsagarri dauden sektoreak. : gainbeheran daudela uste diren industriak, zikloaren behealdean dauden ziklikoak.
- Kanpoko merkatuak Japoniak aspalditik eskaini die kotizatutako enpresa askori beren eskudiru garbiaren azpitik, 2023an hasitako Tokioko Burtsaren gobernantza erreformek enpresei beren aktiboak hobeto baloratzea bultzatu aurretik.
Arrisku nagusia: "balio-tranpa"
Akzio bat arrazoi onengatik izan daiteke merkea. Honi buruz ari gara balioa duen tranpa. (balio-tranpa) deskontua inoiz desagertzen ez denean, zeren eta:
- enpresak urtez urte bere eskudiru erreserbak erretzen ari da, erosketa justifikatu zuten aktiboak urtuz;
- Kudeatzaileek edo akziodun nagusiak ez dute interesik balioa handitzeko (ordainsaria, interes-gatazkak);
- aktiboak balantzean gehiegi baloratuta daude;
- Sektorea gainbehera estrukturalean dago, ez gainbehera aldi baterakoan.
Arrisku hori mugatzeko, balio handiko inbertitzaileek bilatzen dute katalizatzailea : akziodun aktibista bat, erosketa-eskaintza bat, akzioak berriro erosteko programa bat, aktiboen salmenta bat edo kudeaketa-aldaketa bat.
Balio sakona, balioa eta hazkundea
2010eko hamarkadan, interes-tasa oso baxuek markatutako hamarkada batean, hazkunde-akzioek balio-akzioak baino emaitza hobeak lortu zituzten. 2022ko tasen igoera balio-sektoreentzat aldekoagoa izan zen, hala nola bankuentzat eta energiarentzat. 2026an, eztabaida zabalik dago oraindik: teknologia-akzioak dira oraindik ere indizeetan nagusi, eta Europako enpresa txiki eta ertain asko balorazio-maila historikoki baxuetan negoziatzen ari dira, eta hori erakargarria da balio-inbertitzaileentzat.
Adibide numeriko bat
Industria-enpresa txiki eta hipotetiko batek 40 milioi euroko merkatu-kapitalizazioa du. Bere balantzeak 30 milioi euro erakusten ditu eskudirutan, 25 milioi euro kobratzeko kontuetan eta 15 milioi euro inbentarioan, guztira 70 milioi euroko aktibo korronteetan, eta 10 milioi euroko pasiboetan. Beraz, bere aktibo korronte garbiak 60 milioi eurokoak dira: merkatu-kapitalizazioak horren bi heren baino ez ditu adierazten. Grahamen logikaren arabera, inbertitzaileak negozioa deskontu handi batekin erosten du, baldin eta inbentarioa salgarria dela, kobratzeko kontuak ordainduko direla eta enpresak ez dituela bere eskudiru-erreserbak agortzen egiaztatzen badu.
Nola aplikatu balio sakonen ikuspegia
- Dibertsifikatzailea 15 eta 30 akzio arteko zorro batek balio-tranpen eragina mugatzen du.
- Irakurri txostenak. : gure gidaoinarrizko analisia enpresa baten kontuak nola irakurri azaltzen du.
- Pazientzia izan : deskontua berreskuratzeko urteak behar izan daitezke.
- Erabili gutun-azal egoki bat : Jakinarazi PEA Europako akzioetan epe luzerako estrategietarako egokia.
Balio sakona epe luzerako estrategia bat da, epe laburreko merkataritzaren aldean. Merkatuaren mugimenduetan noizean behin posizioak hartu nahi dituztenek, goranzkoak edo beheranzkoak izan, CFDak erabil ditzakete; gure buruzko iritzia Vantage Artikulu honek horiek eskaintzen dituen bitartekari bat aurkezten du. CFDak galera arrisku handiko produktuak dira. Artikulu hau informazio helburuetarako baino ez da eta ez da inbertsio aholkurik.
Irakurri ere: balio
ohiko galderak
Zer da balio sakona?
Enpresaren aktiboen balioarekin alderatuta deskontu handia duten akzioak erostean datzan inbertsio estrategia, segurtasun-marjina esanguratsu batekin.
Nork asmatu zuen balio sakona?
Benjamin Graham, 1930eko eta 1940ko hamarkadetan, batez ere bere "sare-sareak" metodoarekin, geroago Warren Buffett gazteak erabili zuena.
Zer da balio-tranpa bat?
Merkea dirudien baina deskontua inoiz desagertzen ez den akzioa, askotan enpresak balioa suntsitzen ari delako edo aktiboak gehiegi baloratuta daudelako.
[bouton_vantage subtitle="Forex, indizeak, lehengaiak eta kriptografiak CFDetan"]
