Kapeneva pörssi: määritelmä, periaate ja haasteet vuonna 2023

Mendrika Randrianandrasana Viimeksi päivitetty: 6. lokakuuta 2022

Mikä on osakemarkkinoiden kapenemisen määritelmä? Mikä on sen vaikutus osakemarkkinoihin? Entä kvantitatiivinen keventäminen ja kiukun lyhentäminen? Näihin kysymyksiin vastaamme tässä asiakirjassa.

Rahoitusalalla kapeneminen tarkoittaa keskuspankkien taseen pienentämistä. yksityiskohdat tässä artikkelissa!

Mitä on osakemarkkinoiden kapeneminen?

Kapeneva määritelmä

Myös määrälliseksi tiukentumiseksi kutsutulla kapenevalla tarkoitetaan politiikkaa, joka muuttaa keskuspankkien perinteistä toimintaa. Se on prosessi, jolla keskuspankki vähentää varallisuuttaan. Alennus kohdistuu ensisijaisesti korkoihin ja sijoittajien ajatuksen hallintaan seuraavasta koron suunnasta. Alennushalu voi liittyä varantovelvoitteisiin tai diskonttokorkoon.

Lisäksi supistamiseen voi sisältyä myös omaisuuden ostojen alkuvähentäminen. Tämä voi aiheuttaa keskuspankin käyttöön ottaman QE (quantitative easing) -politiikan käänteisen.

Supistumista voi tapahtua vain jonkinlaisen talouden elvytyspolitiikan käyttöönoton seurauksena. Se otetaan käyttöön, kun QE-politiikalla on saavutettu aiottu tulos eli talouden elvyttäminen ja vakauttaminen.

Mitä on osakemarkkinoiden kapeneminen?

Vuosien 2007-2008 finanssikriisin jälkeen käyttöön otetut QE-politiikat vaikuttivat positiivisesti osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen hintoihin Yhdysvaltain osakemarkkinoilla. Sijoittajat puolestaan ​​olivat huolissaan näiden suotuisan politiikan mahdollisen pienenemisen vaikutuksista. On sanottava, että kriisit voivat saada keskuspankit kiihdyttämään omaisuuden ostoja nopeasti. Ja lähinnä kääntää vähentämisprosessi. QE:n jatkuvien rahapoliittisten elvytystoimien luottamuksen vuoksi pörssi saattaa hidastua vasteena kapenemiseen. Asiantuntijat ovat kutsuneet tätä tilannetta "taper tantrumiksi" tai "kiukutukseksi".

Teoreettinen komponentti

Toistaiseksi kapeneminen on teoreettinen hypoteesi. Keskuspankit, jotka ovat luoneet QE:n ohjaaman taloudellisen kannustimen, eivät ole koskaan onnistuneet harjoittamaan sitä. Tässä tilanteessa ei ole helppoa määrittää kapenemisen vaikutusta osakemarkkinoihin. Siitä huolimatta laajalti uskotaan, että kun FED (US Federal Reserve) aloittaa hitaan talouden elvytystoimiensa kääntämisen, osakemarkkinat reagoisivat negatiivisesti.

Osakemarkkinoiden kapeneminen - Parhaat suositellut välittäjät

Osakemarkkinoiden kapeneminen: käsitteen ymmärtäminen

Kapeneminen on 1^ikäisille vaihe prosessissa, jossa jo toteutettu rahapolitiikan elvytysohjelma lopetetaan tai peruutetaan kokonaan. Kun keskuspankit haluavat piristää taloutta taantumassa, ne usein lupaavat muuttaa elvytyspolitiikkansa. Ja tämä sitten kun talous palautuu. Epäilemättä talouden jatkaminen helpolla rahalla taantuman ohi saa todennäköisesti inflaation karkaamaan hallinnasta. Tämä voi johtaa talouden ylikuumenemiseen ja rahapolitiikan aiheuttamaan varallisuushintakuplaan.

Keskuspankkien toteuttama kapeneminen pörssissä

Osakemarkkinoiden epävarmuuden vähentämiseksi ja tarpeidensa korjaamiseksi keskuspankkien tulee kommunikoida avoimesti sijoittajien kanssa. Vaihdon on liityttävä heidän politiikan suuntaamiseen ja tulevaan toimintaan. Tämän ansiosta pankit turvautuvat yleensä asteittaiseen leikkaukseen sen sijaan, että ne lopettaisivat äkillisen ekspansiivisen rahapolitiikan.

Keskuspankit auttavat vähentämään epävarmuutta osakemarkkinoilla hahmottelemalla lähestymistapaansa kapenemiseen. Ne määrittelevät erityiset ehdot, joiden vallitessa kapeneminen jatkuu tai loppuu. Siksi kaikista suunnitelluista laadunvarmistuskäytäntöjen vähennyksistä ilmoitetaan etukäteen. Näin osakemarkkinat voivat tehdä muutoksia ennen varsinaista toimintaa.

QE:n mukaan keskuspankin on julkistettava suunnitelmansa hidastaa omaisuuden ostoja ja myydä tai antaa omaisuuden erääntyä. Tällä operaatiolla pyritään vähentämään keskuspankin varojen kokonaismäärää ja sitä kautta rahan tarjontaa.

Pörssin kapenemisen historia

Historia paljastaa, että kapeneminen on teoreettista toimintaa. Tapering ilmeni kesäkuussa 2013, kun entinen Fedin puheenjohtaja Ben Bernanke teki ilmoituksen. Hän kertoi yleisölle, että FED vähentäisi kuukausittain ostettavien omaisuuserien määrää niin kauan kuin taloudelliset olosuhteet ovat suotuisat. Tapering viittasi sitten Fedin omaisuusostojen vähentämiseen, ei poistamiseen. Fed ja muut keskuspankit, jotka ovat harjoittaneet QE:tä viime vuosikymmeninä, ovat ilmoittaneet aikovansa vähentää ja kääntää QE:tä. Keskuspankit eivät kuitenkaan ole toistaiseksi kyenneet tai halunneet sitoutua jatkuvaan vähentämiseen. He ovat vielä vähemmän niin, kun heidän QE-politiikkansa on täysin käännetty.

Teoreettinen historia

Olipa FED, Japanin keskuspankki, Sveitsin keskuspankki tai Euroopan keskuspankki, kaikki ovat ehdottaneet QE-politiikkansa vähentämistä tai peruuttamista. Mutta sitten he uudistivat ja vauhdittivat omaisuushankintoja ja jatkoivat taseidensa laajentamista. Ruotsin keskuspankki Sverges Riksbank on toistaiseksi onnistunut supistamaan tasettaan vuodesta 2010 vuoteen 2011. Vain se on sen jälkeen tasaisesti laajentanut tasettaan lähes kaksinkertaiseksi aiempaan huippuunsa. Siksi teoreettinen ajatus siitä, että keskuspankit vähentävät QE:tä, on tyhjä lupaus eikä todellinen mahdollisuus.

Kiukun jälkihehku

"Raukunkohtausten" toistuminen on olennainen selitys keskuspankkien haluttomuudelle muuttaa QE-politiikkaansa. Osakemarkkinat ja sijoittajat saattavat ylireagoida keskuspankkien elvytysten hidastumiseen. Esimerkiksi keskuspankin ilmoitukset tulevista leikkauksista ovat yleensä johtaneet voimakkaisiin nousuihin. Mukaan lukien valtionlainojen tuotot ja osakemarkkinoiden laskut. Tämä luo voimakkaan kannustimen rahapolitiikan päättäjille viivyttää tai peruuttaa suunnitelmiaan taseidensa realisoimiseksi. Tämä johtuu siitä, että he eivät halua vahingoittaa äänestäjiensä etuja rahoitussektorilla.

Kapeneva pörssi – mikä on kartiomainen kiukku?

Ilmaisu "Taper tantrum" viittaa tähän vihaan, joka syntyi toukokuussa 2013 Yhdysvaltain keskuspankin (FED) puheenjohtajan Ben Bernanken väliintulon jälkeen. Hän oli juuri pelastanut rahoitusmarkkinat subprime-kriisiltä. Hän aloitti puheensa ilmoittamalla FED:n aikomuksesta pitää rahapolitiikka mahdollisimman mukautuvana. Konferenssin aikana Ben Bernanke julistaa, että FED voi "napauttaa" (vähentää) ostojensa rytmiä seuraavissa kokouksissaan. Samaan aikaan pitkät korkokurssit räjähtivät kaikkialla, merkki vihasta, jota kutsuttiin nopeasti "kartion kiukutukseksi".

Taper tantrumin ymmärtäminen

Vastauksena vuoden 2008 finanssikriisiin ja sitä seuranneeseen taantumaan FED toteutti politiikkaa, joka tunnetaan nimellä quantitative easing (QE). Tämä tarkoittaa merkittäviä osakkeiden ja joukkovelkakirjojen ostoja. Teoreettisesta näkökulmasta tämä operaatio lisää rahoitussektorin likviditeettiä vakauden ylläpitämiseksi ja talouskasvun edistämiseksi. Rahoitussektorin vakauttaminen on rohkaissut luotonantoa, jolloin kuluttajat voivat kuluttaa ja yritykset investoida. Aiemmin QE ja rahapolitiikka käytettiin lyhyen aikavälin ratkaisuna. Tämä johtuu dollarin arvon putoamisesta, mikä johtaa hyperinflaatioon.

Markkinoiden epävakauden pelko

Perinteiset taloustieteilijät korostivat, että kun FED ruokkii taloutta liian pitkään, seuraukset ovat väistämättömiä. Näin ollen kapenemisen, joka vähentää asteittain FED:n talouteen sijoittaman rahan määrää, oletetaan vähitellen vähentävän talouden riippuvuutta tästä rahasta. Ja siten anna FED:n vetäytyä talouden tukena. FED on kuitenkin löytänyt useita tapoja (esimerkki lunastusikkunasta) lisätäkseen talouteen likviditeettiä dollaria laskematta. Sijoittajat kuitenkin pelkäävät, että rahan puute aiheuttaa epävakautta osakemarkkinoilla.

Mikä selittää osakemarkkinoiden joustavuuden kapenevan kiukun aikana

Syitä osakemarkkinoiden hyvälle jatkumiselle on monia. Ensinnäkin FED ei ole todellakaan hidastanut QE-ostojaan puheenjohtaja Bernanken lausuntojen jälkeen. Sen sijaan Yhdysvaltain keskuspankki aloitti kolmannen kierroksen massiivisista joukkovelkakirjaostoista. Toiseksi FED luotti vahvasti markkinoiden elpymiseen. Tämä lisäsi sijoittajien mielialaa. Kun he ymmärsivät, ettei ollut mitään syytä huoleen, osakemarkkinat vakiintuivat.

Sijoita DEGIRO:n kanssa

Kapeneva pörssi - Miksi määrällinen keventäminen (QE)?

Määrällinen keventäminen (QE) tai Molièren kielellä quantitative easing on epätavallinen rahapolitiikan väline. Sitä käyttävät keskuspankit, kuten Fed. Se auttaa heitä ostamaan osakkeita tavoitteena alentaa korkoja, lisätä rahan tarjontaa ja lisätä kuluttaja- ja yrityslainaa. Päätarkoituksena on piristää taloudellista toimintaa finanssikriisin aikana ja ylläpitää luottoa.

Kvantitatiivisen helpotuksen ymmärtäminen (QE)

Kun keskuspankki päättää käyttää QE:tä, se ostaa suuria rahoitusomaisuusostoja, kuten osakkeita sekä valtion ja yritysten joukkovelkakirjoja. Tämä ensi silmäyksellä yksinkertaiselta vaikuttava päätös tuottaa kuitenkin voimakkaita tuloksia. Itse asiassa liikkeessä olevan rahan määrä kasvaa, mikä osaltaan laskee pitkiä korkoja. Tämä operaatio alentaa lainanottokustannuksia ja edistää siten talouskasvua.

Analogia korkopolitiikan kanssa

Pidempiä arvopapereita ostava keskuspankki pyrkii alentamaan pidempiä markkinakorkoja. Voit verrata tätä korkopolitiikkaan, joka tähtää lyhyemmän aikavälin markkinakorkoihin.

Kuva

Kun FED mukauttaa tavoitettaan fed-rahastojen korolle, se pyrkii vaikuttamaan lyhytaikaisiin korkoihin, joita pankit veloittavat toisiltaan päivittäisistä lainoista. Yhdysvaltain keskuspankki on käyttänyt korkopolitiikkaa vuosikymmeniä ylläpitääkseen luottoa ja pitääkseen Yhdysvaltain talouden raiteilla. Kun liittovaltion rahastokorko laskettiin nollaan suuren taantuman aikana, oli mahdotonta laskea korkoja enempää luotonannon kannustamiseksi. Sen sijaan FED otti käyttöön QE:n ja alkoi ostaa asuntolainavakuudellisia arvopapereita (MBS) ja valtiovarainrahastoja estääkseen talouden jäätymisen.

Miten QE 1 toimii

Yksinkertainen omaisuuden ostaminen avoimilla markkinoilta muuttaa taloutta parempaan suuntaan seuraavilla tavoilla:

• Keskuspankki ostaa omaisuutta: QE:n avulla keskuspankki käyttää uusia pankkivarantoja ostaakseen pitkäaikaisia ​​valtion velkasitoumuksia suurilta rahoituslaitoksilta vapailta markkinoilta.
• Tuoretta käteistä ruiskutetaan talouteen: näiden transaktioiden seurauksena rahoituslaitoksilla on enemmän rahaa tileillään. He voivat pitää tätä rahaa, lainata sitä kuluttajille tai käyttää sitä omaisuuden ostamiseen.

Miten QE 2 toimii

• Rahoitusjärjestelmän likviditeetti kasvaa: Likviditeetin lisäämisen talouteen tarkoituksena on estää rahoitusjärjestelmän ongelmia, kuten luottolama.
• Korot taas laskevat: kun keskuspankki ostaa miljardeja velkasitoumuksia ja muita korkovaroja, joukkovelkakirjalainojen hinnat nousevat ja tuotot laskevat. Alhaiset korot tekevät lainaamisesta halvempaa.
• Sijoittajat muuttavat varojen allokaatiota; 
• Luottamus talouteen kasvaa: QE:n ansiosta FED rauhoitti markkinoita ja taloutta yleensä. Yritykset ja kuluttajat lainaavat todennäköisemmin rahaa, sijoittavat pörssiin, palkkaavat lisää henkilökuntaa ja kuluttavat enemmän rahaa.

Kapeneva pörssi - Määrällinen keventäminen ja julkiset menot

QE vähentää lainanoton kustannuksia taloudessa, jopa hallituksille. Britanniassa yksi QE:n toimintatavoista on alentaa joukkolainojen tuottoa tai Ison-Britannian joukkovelkakirjalainojen korkoja. Mutta Englannin keskuspankki täsmentää, ettei se tee QE:tä tästä syystä. Se käyttää QE:tä pääasiassa pitääkseen inflaation alhaisena ja vakaana sekä voidakseen tukea taloutta. Tämä tavoite auttaa pankkia päättämään, milloin ja miten QE lopetetaan. Se voi myös motivoida häntä myymään osan omistamistaan ​​joukkovelkakirjoista. Niin kauan kuin on välttämätöntä pitää inflaatio alhaisena ja vakaana.

Kapeneva pörssi - EQ:n haitat

• Inflaatio: määrällisen keventämisen suurin riski on inflaatio. Epäilemättä, kun keskuspankki tulostaa rahaa, dollarien tarjonta kasvaa. Tämä voi johtaa jo liikkeessä olevan rahan ostovoiman laskuun ja hintojen nousuun;
• Omaisuuskuplat: määrällinen keventäminen voi räjäyttää osakemarkkinat, ja osakeomistus keskittyy jo varakkaiden amerikkalaisten keskuuteen. Alentamalla korkoja FED rohkaisee spekulatiivista toimintaa osakemarkkinoilla. Mikä voi aiheuttaa kuplien ja euforian muodostumista;
• Tuloerot: määrällisen keventämisen vaikutuksesta. Sekä rahoitusvaroihin että kiinteistöihin, kuten kiinteistöihin.

Kapeneva pörssi - Esimerkkejä kvantitatiivisesta keventämisestä historiassa

Esimerkki 1

Japanin keskuspankki on yksi vahvimmista määrällisen keventämisen puolestapuhujista. Hän on käyttänyt tätä käytäntöä yli 10 vuoden ajan. Muita esimerkkejä ovat Englannin keskuspankin ja eurooppalaisen pankin tapaukset, jotka turvautuivat QE:hen vuoden 2007 finanssikriisin jälkeen.

Esimerkki 2

Fed käytti myös QE:tä vuonna 2008 käsitelläkseen suurta taantumaa. Tuolloin Fedin puheenjohtaja Ben Bernanke mainitsi Japanin ennakkotapauksen olevan sekä sama että erilainen kuin mitä Fed visioi. Yhdysvaltain keskuspankki osti kolmella eri kierroksella yli 4000 biljoonaa dollaria vuosina 2009–2010.

Fed Easing Cycles

Määrällisen keventämisen ensimmäisillä kierroksilla Fedin johtajat ilmoittivat ennakkoon samanaikaisesti ostojen määrän ja niiden toteuttamiseen tarvittavien kuukausien lukumäärän. Vuoden 2013 kolmannen QE-kierroksen puolivälissä FED lopetti ostettavien omaisuuserien määrän ilmoittamisen. Pankki on pikemminkin sitoutunut lisäämään tai hidastamaan ostovauhtia työmarkkinanäkymien tai inflaation muuttuessa. Finanssikriisin aikana tämä oli lähes tuntematon alue, ja siksi FED suhtautui varovaisemmin ostojen viesteihin ja politiikkansa kestoon.

Kapeneva pörssi - Määrällinen keventäminen ja Covid-19-kriisi

Suuren taantuman opetuksista oppien Fed käynnisti QE:n uudelleen vastauksena koronaviruspandemian aiheuttamaan talouskriisiin. Johtajat ilmoittivat QE-suunnitelmistaan ​​maaliskuussa 2020, mutta ilman dollaria tai aikarajoitusta.

FED:n määrällinen kevennyssuunnitelma, pohjimmiltaan rajoittamaton, poikkesi eniten finanssikriisiversiosta. Kolmen QE-kierroksen jälkeen markkinatoimijat ovat tutustuneet tähän uuteen lähestymistapaan. Tämä antoi Fedille mahdollisuuden olla joustavampi ja jatkaa omaisuuden ostamista mahdollisimman pitkään. Esimerkiksi S&P 500 hyppäsi noin 68 % maaliskuusta 2020 vuoden 2020 loppuun osittain QE backstopin ansiosta. Päättäjien lausunnot vahvistivat ajatusta, että tämä tukisi taloutta mahdollisimman paljon.

Kapeneva pörssi - Toimiiko määrällinen keventäminen?

Vastaus on sekava. Kevennyspolitiikka alentaa tehokkaasti korkoja ja auttaa piristämään osakemarkkinoita. Sen vaikutus koko talouteen ei kuitenkaan ole niin ilmeinen. Lisäksi EQ:n vaikutukset hyödyttävät joitain ihmisiä enemmän kuin toisia. Tämä koskee lainaajia säästäjiin verrattuna ja sijoittajia verrattuna ei-sijoittajiin.

Tietty riski

Kuitenkin, kun markkinat vakiintuvat, määrällisen keventämisen riskinä on omaisuuserien hintakuplan luominen. Ja ihmiset, jotka hyötyvät eniten, eivät aina tarvitse apua. On sanottava, että tämän politiikan kustannukset ovat huomattavat, koska se lisää tuloerojen epätasapainoa tässä maassa. On olemassa jatkuvaa huolta mahdollisuudesta luottaa liikaa QE:hen ja asettaa odotuksia sekä markkinoilla että hallituksessa. Merz sanoo, että valuuttabuumi voi vahingoittaa dollaria ja QE:n takana oleva pelko ei ole tapahtunut dramaattisella tavalla.

Hyödyt ja haitat

Loppujen lopuksi kvantitatiivisella keventämisellä on hyvät ja huonot puolensa. Lisäksi EQ:n vaikutusten arvioiminen on vaikea tehtävä. Entinen Fedin ekonomisti Stephen Williamson sanoi, että on hyviä syitä epäillä QE:n toimivuutta mainostetulla tavalla. Jotkut taloustieteilijät ovat väittäneet, että QE on itse asiassa haitallista.

Yhteenveto

Kapenemisen myötä pankkeja kehotetaan vähitellen vähentämään omaisuusostojen määrää osakemarkkinoilla kasvun vauhdittamiseksi. Se puuttuu yleensä kriisijakson jälkeen ja sitä käytetään niin kutsutun määrällisen keventämisen politiikan kautta. Tämän politiikan tärkein seuraus on inflaation palautuminen ja korkojen nousu osakemarkkinoilla. Voimme myös nähdä likviditeetin laskun. Tälle politiikalle on kuitenkin vaihtoehtoja. Ja hajautus on yksi parhaista ratkaisuista inflaation palautumista ja kapenemisen negatiivisia vaikutuksia vastaan.

Kyselyt ja vastaukset