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BNP Paribas lance EuroLiberte, un vehicule innovant pour la titrisation de EUR 3,25 milliards de credits europeens

Dernière mise à jour: octobre 19, 2021

Paris / Londres – BNP Paribas lance un nouveau programme de titrisation pour compte propre qui porte sur un portefeuille sous-jacent de EUR 3,25 milliards de credits europeens. Pour cela, la banque a cree une structure innovante, EuroLiberte, “Special Purpose Vehicle” (SPV) de droit irlandais, d’une duree de vie de 7 ans (echeance : 2008).

Ce programme prend la forme d’une titrisation synthetique qui comprend, d’une part, l’emission de titres sur le marche a hauteur de EUR 631 millions (“partie cash”), et d’autre part, un “Credit Default Swap” pour le solde de la valeur du portefeuille de reference, soit EUR 2,62 milliards (“partie non cash”).

EuroLiberte plc a emis 5 tranches de titres distinctes et subordonnees, beneficiant chacune d’un rating externe et d’une remuneration propres. Les ratings des Classes A a D, accordees par les agences de notations Moody’s et Fitch, vont de Aaa/AAA a Ba2/BB+ ; la derniere tranche (classe E) ayant ete souscrite par BNP Paribas.

BNP Paribas innove avec EuroLiberte en raison de son positionnement (nature des actifs sous-jacents) et de sa structuration. Le portefeuille de reference est essentiellement compose d’emprunteurs n’ayant pas de rating externe, ce qui a ete rendu possible grace a l’examen et la validation par les agences de rating du systeme de notation interne de BNP Paribas. Cette structure prevoit egalement pour la premiere fois un amortissement (3,5,7 ans) prorata de toutes les tranches emises, de maniere a s’ajuster au profil du portefeuille sous-jacent, dans les meilleures conditions de couts pour BNP Paribas.

BNP Paribas est ainsi en bonne position pour s’imposer sur le marche de la titrisation de demain : un marche plus oriente vers le transfert de risque que le simple arbitrage de fonds propres reglementaires. Cette evolution du marche de la titrisation pour compte propre semble d’autant plus necessaire que les avantages procures par les structures “Investment Grade” actuelles devraient disparaitre avec la mise en place du nouveau dispositif reglementaire tel que defini dans la nouvelle proposition du comite de Bale.

Contacts presse :
Michele Sicard 01 40 14 70 61
Agathe Heinrich 01 42 98 15 91

Pierre Perrin-Monlouis
Pierre Perrin-Monlouis
Fondateur de Rente et Patrimoine (cabinet de gestion de patrimoine), Pierre Perrin-Monlouis est un analyste et trader pour compte propre. Il vous fait profiter de son expérience en trading grâce à ses analyses financières et décrypte pour vous les actualités des marchés. Son approche globale des marchés combine à la fois l'analyse technique et l'analyse fondamentale sur l'ensemble des marchés : crypto, forex, actions et matières premières.
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