21 octobre 2021 Pierre Perrin-Monlouis
Une obligation est une dette d’une entreprise vis à vis d’obligataires. Comme toute dette, elle se doit d’être remboursée. L’entreprise aura plusieurs solutions pour rembourser les obligataires : le remboursement In Fine; le remboursement par annuités constantes; le remboursement par amortissements constants et le remboursement des obligations dites à coupon zéro.
Remboursement In Fine
Le remboursement du principal de l’obligation se réalise en une seule fois à la date d’échéance du titre. C’est un peu comme si, pour l’achat à crédit d’une voiture, vous remboursiez pendant la durée de l’emprunt, uniquement les intérêts et, à l’échéance, le montant du prêt consenti.
Valeur actuelle :
Nominal × (1 + taux du marché)-nb d’années de vie + Coupon annuel × [1 – (1 + taux de marché)-nb d’années de vie] / taux du marché
Valeur actuelle =
soit Valeur Actuelle = 478,94 euros
Duration =
soit d = 2.171,82 / 478,94 = 4,53 ans
Remboursement par Annuités Constantes
La somme des intérêts versés et du principal est identique chaque année. Ainsi au fur et à mesure des remboursements, le montant des intérêts versés diminuera au profit du remboursement du principal. C’est le type de remboursement le plus utilisé dans les crédits autos par exemple.
Montant de l’annuité : Montant des intérêts et du principal versés chaque année aux obligataires. L’annuité est fixe durant toute la durée de vie de l’obligation.
A = 118,70 soit environ 119
--|-Capital en-|-Intérêts-|-Amort-|-Annuité-|-Capital en- --|--début de--|----------|-------|---------|--fin de---- --|--période---|----------|-------|---------|--période--- 1-|----500-----|----25----|--93,7-|--118----|--406,3----- 2-|----406,3---|----20,3--|--98,4-|--118,7--|--307,9----- 3-|----307,9---|----15,4--|-103,3-|--118,7--|--204,6----- 4-|----204,6---|----10,2--|-108,5-|--118,7--|--96,1------ 5-|-----96,1---|-----4,8--|--96,1-|--100,9--|------------
Remboursement par Amortissements Constants
Le principal est remboursé tous les ans d’un montant identique. Il est d’usage de diviser le montant du principal par le nombre d’années de remboursement pour connaître le montant des amortissements.
Attention ! Ne pas confondre Annuité (remboursement du principal + intérêt) et Amortissement (uniquement remboursement annuel du principal).
--|-Capital en-|-Intérêts-|-Amort-|-Annuité-|-Capital en- --|--début de--|----------|-------|---------|--fin de---- --|--période---|----------|-------|---------|--période--- 1-|----500-----|-----25---|--100--|----125--|---400------ 2-|----400-----|-----20---|--100--|----120--|---300------ 3-|----300-----|-----15---|--100--|----115--|---200------ 4-|----200-----|-----10---|--100--|----110--|---100------ 5-|----100-----|------5---|--100--|----105--|------------
Valeur actuelle =
Vo = 486,87 euros
Duration =
d = 2,80
Coupon Zéro
Durant toute la durée de vie de l’obligation, aucun versement n’est effectué. Le principal n’est remboursé qu’en fin de vie, les intérêts produisent eux-mêmes des intérêts qui seront versés à la fin de la durée de vie du titre.
