証券取引所スワップ: 2022 年の定義と運用

10月6 2022

株式市場に情熱を傾けている人なら、スワップが何であるかを知らなくても聞いたことがあるはずです。 フランス語で「交換する」という意味の英語表現「to swap」です。 金融では、スワップは金融交換です。 より具体的には、当事者間の資金の流れに関する交換契約に関するものです。 一般的に、最も関与しているのは銀行または金融機関です。 これは必然的に証券取引所の介入につながります。

では、為替スワップとは何を意味するのでしょうか。 為替スワップにはどのような種類がありますか? 為替スワップはどのように機能しますか? この記事では、交換スワップの定義とスワップ コントラクトのしくみについて説明します。 また、スワップの長所と短所、およびスワップの種類についても説明します。

株式市場スワップとは何ですか?

為替スワップとは、ある金融フローを別の金融フローと交換するための XNUMX つの当事者間の契約を指します。 この交換は、事前に決められた期限に従って確立されます。 したがって、スワップは、金融フローの物々交換に関連する、株式市場における法的な合意です。 また、為替スワップも当該契約の締結時に一定期間設定されるクロスクレジットの一種です。

したがって、交換スワップは、一連の後続フローを交換するための実際のツールです。 つまり、スワップは、その価値が「原資産」の価値と密接に関連しているデリバティブ金融商品です。 通貨市場の場合と同様に、ヘッジまたは投機のために為替スワップを使用します。 原資産は非常に多様で、金利、通貨、さらにはインフレを参照することもできます... 

ほとんどの為替スワップ契約では、一方の当事者が変数の進化に基づいて支払いを行う必要があります。 一方、相手方は固定要素によって確立された支払いを行います。 繰り返しになりますが、為替スワップ契約は銀行によって固定されたものです。 通貨に関連するものを除いて、スワップ契約には元の価値がないことを知っておくことが重要です。

為替スワップ契約を起草する際には、必ず盛り込まなければならない必須要素があります。 引用できるのは、額面金額、契約の発効日、およびこの契約の期間です。 また、固定金利の値、計算の基礎、および支払いの期日もあります...

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スワップ契約はどのように機能しますか?

ちなみに、スワップ契約は 株式取引所 一方の金融フローを他方の金融フローと交換するために XNUMX つの当事者を結び付ける契約を指します。 しかし、この交換スワップの定義は依然として不十分です。 この契約がどのように機能するかを真に判断するには、さらに調査する必要があります。

取引所スワップとその下の契約

A社がB社から固定金利のローンを借りようとしているケースを考えてみましょう。 ただし、特定の条件によっては、変動金利へのアクセスが銀行の要件となります。 一方、会社 B は、任意の変動金利で融資を受けることを望んでいます。 ただし、銀行 B は固定金利を要求します。

支払義務の交換を受け入れる A 社と B 社は、スワップを使用します。 これにより、会社 A が固定レートで支払いを行う機会が生まれます。 ただし、彼女は B 社から変動金利を (相互に) 受け取ります。 これは、3% の固定金利投資を行う企業にも当てはまります。 彼女は、金利の上昇を予想しているため、インデックス付き変動金利に交換したいと考えています。

実際、彼女は 3,5% の変動金利投資を行っている会社を目の前にしています。 変動金利が 3% を下回ることが予想されるため、3,5% の固定金利に交換したいと考えています。 これらの 3 つの会社は、XNUMX% の固定金利と変動金利 (欧州の Euribor など) のスワップを選択できます。 したがって、最初の会社は、固定金利での配置から生じる利息をXNUMX番目の会社に与え、その逆も同様です。

企業によるスワップ利用の実践事例

A社がB社から固定金利のローンを借りようとしているケースを考えてみましょう。 ただし、特定の条件によっては、変動金利へのアクセスが銀行の要件となります。 一方、会社 B は、任意の変動金利で融資を受けることを望んでいます。 ただし、銀行 B は固定金利を要求します。

支払義務の交換を受け入れる A 社と B 社は、スワップを使用します。 これにより、会社 A が固定レートで支払いを行う機会が生まれます。 ただし、彼女は B 社から変動金利を (相互に) 受け取ります。 これは、3% の固定金利投資を行う企業にも当てはまります。 彼女は、金利の上昇を予想しているため、インデックス付き変動金利に交換したいと考えています。

実際、彼女は 3,5% の変動金利投資を行っている会社を目の前にしています。 変動金利が 3% を下回ることが予想されるため、3,5% の固定金利に交換したいと考えています。 これらの 3 つの会社は、XNUMX% の固定金利と変動金利 (欧州の Euribor など) のスワップを選択できます。 したがって、最初の会社は、固定金利での配置から生じる利息をXNUMX番目の会社に与え、その逆も同様です。

スワップ規制

欧州連合の欧州市場およびインフラストラクチャ規制 (EMIR) では、元本の清算義務が義務付けられていることに注意することが重要です。 これは、変動金利に対する固定金利のスワップに関連しています。 同じことが、ベース スワップだけでなく、オーバーナイト レートに連動するものにも当てはまります。

固定金利債務のためにリストラを行っている企業は、スワップすることでうまくいくでしょう。 この固定金利 (「固定レグ」) を変動金利 (「変動レグ」) と交換することは有益です。 背後にある考え方は、マイナス面から利益を得ることです。 「固定レグ」の取引相手は、変動金利を受け取るために、固定金利で利息を支払わなければなりません。 「変動レグ」については、変動金利を支払い、固定金利を受け取ります。 変動金利の債務を契約しており、金利の上昇を恐れている場合、会社はそのポジションを再検討することができます。 ローンのコストを統合するために、前述の変動金利を固定金利と交換します。

なぜ株式市場スワップなのか?

この場合、為替スワップは多くの理由で使用されます。企業のリスク エクスポージャーの削減、ヘッジの運用、投機、カウンターパーティ リスクの保護などです。

企業または個人のリスクへのエクスポージャーの削減は、資本に取引がないという事実によるものです。 なぜなら、すべてのネゴシエーションは、すでに変更された関心のあるフローに対してのみ実行されるからです。 このようにして資本が保護され、その結果、企業または個人のリスク エクスポージャーが軽減されます。

より高い安定性への探求

スワップは、不安定な金融商品をより安定した金融商品に交換できるという意味で、真のヘッジ操作です。 これにより、不確実性から確実性への移行により、大きな保証が得られます。 変動金利スワップの場合、変動金利を固定金利に交換できます。 スワップが真のヘッジ取引になるのは、間違いなく、スワップによって提供される財務上のセキュリティです。

カウンターパーティリスクの軽減

スワップは投機を促進し、資産と負債の構成に関して直接行動よりもはるかにコストがかかりません。 株式市場のスワップは、取引相手のリスク保護を提供する金融資産でもあります。 これは、スワップのカウンターパーティの XNUMX つのデフォルト リスクと引き換えに、あらゆる金融資産に関係します。

投資管理の最適化

スワップを選択することは、投資の管理を最適化するため、資産でもあります。 交換スワップは、投資収益率の低下に対する保護を提供します。 変動金利に切り替えて利益を得る場合も同様です。 また、幅広いインデックスと株式から選択することもできます。 選択肢は、通貨などのインデックスに基づいています。 これらにより、債務の構造に従って操作を実行できます。 その後、状況に応じてスワップの特性を適応させるのはあなた次第です。

スワップにはいくつかの種類があり、その中には一般的なものとあまり使用されないものがあります。

一般的な種類のスワップ

スワップは通常、一定期間にわたるキャッシュフローの交換を伴うことを知っておくことが重要です。 これらのフローは、ほとんどの場合、参照レートに依存し、XNUMX つの当事者間で固定される場合があります。 金利スワップは、例えば固定金利での元本額に基づく金利の交換を観察します。 しかし、同様の期間の変動率でもあります。 最も一般的なスワップは次のとおりです。 

金利スワップ

それらは、債務または利息の支払いに関する領収書に関するものです。 次に、XNUMX つのカウンターパーティが、決められた期間にわたってキャッシュ フローの交換を実行することを要求します。 これらは、単一または多数の参照金利に基づいて作成されます。 通常、これはLibor（ロンドン銀行間取引金利）のような参照金利を指します。 または、Euribor (Euro Interbank Offered Rate) または TBA-LIBOR (The Brokers Offered Rate) に失敗します。 ただし、多くの不正操作スキャンダルにより LIBOR が段階的に廃止されると、SOFR など、代わりに確立された他の金利ベンチマークが存在することに注意することが重要です。

通常、「解約金」と呼ばれる最終的なキャッシュ フローの交換が含まれます。 これは、債務の最終的な支払いとの類推によって確立された式によって、特定の時点で発生します。 たとえば、LIBOR ベースのスワップには特定の規定があります。 別のレートと変動レートの交換があり、将来別のレートと固定レートの交換が再びある場合、交換は同じ初期レートで行われなければなりません。 金利スワップは、キャッシュ フローを交換するための XNUMX つのカウンターパーティ間の契約です。 これらのフローは、単一の通貨で決定される想定元本と多数の金利に基づいています。

フォワードスワップ

これは、ある資産から別の資産へのキャッシュ フローの交換に関する XNUMX つの当事者間の合意です。 この交換は、固定されたスケジュールに関連して、将来のさまざまな事前設定された時間に発生します。 ほとんどの場合、彼らは固定金利を使用します。 状況によっては、満期時に固定の一括払いが含まれる場合があります。 これを「当初決済価格」と呼び、スワップ契約時に決定されます。 これは、一方の当事者から他方の当事者への変動金利の交換があることを規定する可能性があるLiborベースのスワップの場合です。 交換は、将来決定される固定レートに対して更新されます。 スワップまたは一般的な市場レートと同様のレートに対する新しい取引が必要です。

基本スワップ

ベーシス・スワップとは、取引相手が交換を行うスワップを指します。 このスワップは、XNUMX つの変動金利指数の差を反映した固定金利の支払い用です。 これは、レートが変動するさまざまなインデックスに対する固定スプレッドに基づく変動レートの支払いにも当てはまります。 SOFR に基づくスワップも同様です。 将来、スワップレートの一部が変更された場合、スワップは、元のスワップまたは一般的な市場のスワップと同様のレートのスワップで再度行われる必要があります。

貨物スワップ

フォワーディング スワップとも呼ばれ、キャッシュ フローを交換するための XNUMX つのカウンターパーティ間の契約です。 このスワップは、貨物契約の一方の区間と、同じ契約の他方の区間に関連する両当事者の義務の交換に関係しています。

通貨スワップ

これは、キャッシュ フローの交換に関する XNUMX つの相手方間の合意です。 また、ある通貨建ての XNUMX つの当事者の債券を別の通貨建ての債券と交換することも含まれます。 通貨スワップは、短期または関連する XNUMX つの債務証書の期間よりも長い期間のいずれかで設定されます。 これらすべてが、相手方の債務よりも長い期間または短い期間にわたって、各当事者による自身の債務の返済に貢献します。

クロスカレンシースワップ

これらは、リスクを軽減するか、通貨の価値の変化に関連する機会を利用するものです。 ビジネスでは、XNUMX つの通貨間のスワップが必要になる場合があります。 これは、異なる通貨建てのキャッシュ フローを含む一種のスワップです。 これは、当事者がある通貨で支払いを受け取るだけでなく、別の通貨建ての支払いまたは債務を受け取ることを期待している場合に特に役立ちます。

例として、工場の建設のために米ドルで借りることができるオーストラリアの会社を考えてみましょう。 一方、彼女は収入をオーストラリアドルで受け取ります。 米ドルに対するオーストラリア ドルの価値が下落した場合、問題が発生します。 為替リスクにさらされているため、会社の資産は減少し、負債は増加します。 これが引き締めの原因となります。 エクスポージャーを測定し、クライアントの期待に適応した複数の通貨を含むスワップは、この問題を回避するのに役立つ可能性があります。

インフレスワップ

キャッシュ フローの交換に関する XNUMX つの相手方間の合意、少なくとも XNUMX つのインフレ連動型債務を含む両当事者の義務。 これは、異なる通貨建てのキャッシュフローにも関連するスワップの一種です。 これは、インフレの歴史 (または現在の高インフレ) のために真の価値があまり安全ではない通貨で支払いを受け取ることを当事者が期待している場合に役立ちます。

オプションスワップ

再び呼ばれた 「スワップション」、それは買い手に義務ではなく権利を与えます。 後者は、原資産の事前に確立された量の購入または販売を実行できます。 この操作は、事前に定義された期間にわたって実行する必要があります。 これは、オプションがライフサイクル中に変更または終了できるかどうか、およびこれらの変更が支払いの流れに与える影響を一般的に指定するスワップの一種です。

商品スワップ

これは、債券からのキャッシュ フローの交換に関する XNUMX つのカウンターパーティ間の契約です。 義務は、少なくとも商品に関するものでなければなりません。 関連する原材料は、石油、天然ガス、銅などです。

あまり一般的でないタイプのスワップ

このカテゴリには、あまり知られていないが同等に重要なスワップが含まれます。

クレジット・デフォルト・スワップ

参照資産に影響を与えるクレジット イベントが発生した場合の支払いに対する XNUMX つの相手方 (一般にプロテクションの買い手として知られている) 間の合意。 執行期間中、クレジット・デフォルト・スワップは個別に取引される可能性があります。 クレジットスワップは、同等の一括払いにより早期に終了できます。 これは、キャッシュフロースワップを実行することによっても可能です。 事前の合意で定められた条件。

劣後リスクスワップ

劣後リスクスワップも株式リスクスワップです。 それらは、XNUMX つの当事者の義務のキャッシュ フローを交換するための、XNUMX つの当事者間のスワップ契約を指します。 そのためには、少なくとも義務が行為を意味することが必要です。 このタイプのスワップは、さまざまな通貨建てのキャッシュ フローで使用されます。 価格がインフレに依存する通貨で支払いを受け取ることを当事者が期待している場合に最も役立ちます。

シェアスワップ

これは、XNUMX つの当事者の債務のキャッシュ フローの交換に関連する、XNUMX つの当事者間のスワップ契約でもあります。 しかしここでは、義務の XNUMX つが特定の株式市場指数の変動とリンクしています。

トータルリターンスワップ

これは、スワップ実行期間中の一連の交換からなる XNUMX つの当事者間のスワップ契約です。 トータルリターンを支払う当事者は、想定元本に基づいて支払いを行います。 これはほとんどの場合、証券またはインデックスへの投資に関連しています。 問題の指数または証券は、この商品の性能に応じて変化する必要があります。 相手方は、契約レートで決定された最初の支払いを行います。 それらは、スワップ期間中の金利の変動を補うために調整されます。

バリアンススワップ

これらは、店頭で取引されるデリバティブ金融商品です。 それらは、特定の資産の価格動向に関するリスクヘッジおよび/または投機に使用されます。 同じことが、指数の価格、ボラティリティの指標、金利、または為替レートにも当てはまります。

カートスワップ

これは、さまざまな通貨建ての金融フローの交換を指します。 これらは、バスケットに存在する XNUMX つ以上の資産に関連しています。 これは、以前は CFETS バスケットに対して通貨を管理していた中国の場合です。 これは、世界経済における重要性に基づいて、世界中のさまざまな通貨を組み合わせたものです。

フォワードスワップ

これは、将来の日付で発生するキャッシュフローの時間価値で契約日を交換する契約です。 次回の支払いが無料なため、他のスワップよりも安心できる取引所です。 遅延スワップと呼ばれることもあります。

株式市場のスワップから何を覚えておくべきですか?

最終的に、交換スワップは、利害関係者にさまざまな利点を提供します。 外国為替市場では、財務および信用保証業務に使用されます。 ただし、カウンターパーティリスクにさらされます。 したがって、契約の相手方が約束を守らない可能性があるという事実を見失うべきではありません。 スワップが投機に使用される場合、間違った予測による損失が発生する可能性もあります。 したがって、スワップに関与する前に、十分に堅実な分析を実行することが重要です。

4.5 / 5

規制者: FCA、ANMF、DNB ショートセール: はい

アクション数 : + 200 アクション 費用 : 0,04%

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