10月21 2021 ピエール・ペラン・モンルイ
株式への投資から収入を得るために、投資家には XNUMX つの手段があります。 一方ではキャピタルゲイン。 それらは、販売価格と購入価格の差に相当します。 短期投資家には理想的ですが、長期投資家にとっては管理がより複雑です。 後者は、投資から収入を得るために、XNUMX 番目の手段である配当を使用する以外に選択肢がありません。 メディアの脚光を浴びることが多く、 配当 株式の単独保有に関連する株主の収入を指します。 会社に出資する株主は誰でもこれを主張できます 配当. この報酬はほとんどの場合、毎年支払われ、会社の純利益に基づいて計算されます。 したがって、その進化は予測不可能であり、年ごとに大きく異なる可能性があります。
Le 配当 会社の利益から大部分が差し引かれます。 これは、会社が利益を上げていない、または十分に利益を上げていない場合、総会は何も配布しないことを決定できることを意味します。 したがって、株主、会社が倒産しない限り、クーポン（債券からの収入）を受け取る債権者とは異なり、収入を受け取るかどうかはわかりません。 ただし、株主は、この期間中に、購入価格よりも高く株式を転売することにより、配当以外の収入をキャピタルゲインとともに回収できます。 長期に焦点を当てることを選択した株主は、配当だけで解決しなければなりません。 その場合、会社は、経営陣が配当の全部または一部を廃止することを決定したことを非常に適度に感謝するだけの株主を不快にさせてはなりません. 長期投資家は、定期的に配当を受け取り続けるために、その会社に入社したくなるかもしれません。
現在、会社が配当を分配する方法は XNUMX つあります。
- また 現金. これが従来のソリューションです。 株主は、配当時に対応する証券口座で直接現金を受け取ります。
- また 行動. 株主はその後お金を受け取るのではなく、増資や自社株買いによって会社の株式を受け取ります。 この手法は、実装がより複雑であるため、あまり使用されません。
配当の水準は、純利益だけでなく、会社の方針にも大きく左右されます。 したがって、ペイアウト率は非常に強力な指標であり、会社が成長と利益のどちらを好むかを投資家に伝えます。
配当の分離は、株式の通常のステップです。 お客様側での特別な操作は必要ありません。 すべてが自動的に処理されます。 証券口座に新しい現金が表示されるだけです。
サマリー
配当金はどこから？
配当は、株主の利益のためにのみ会社によって支払われます。 従業員、サプライヤー、またはパートナーは、株主でない場合、配当を受け取ることはありません。 それを集めるには、単にシェアを保持するだけで十分です。 保有期間が 10 年であろうと 5 日であろうと関係ありません。 配当の切り離しの時は保有していればいいだけです。
配当は会計項目です。 彼は特定の規則に従います。 したがって、配当は分配可能な結果として知られているものから差し引かれます。これは、純結果のみとはまったく異なります。 このいわゆる分配可能な結果は、次のものに対応します。
| 純利益 | これは、同社のすべての製品から、そのすべての費用を差し引いて計算された XNUMX 年間の結果です。 |
| – さまざまな準備金に割り当てられるシェア | 法令上または法律上、会社は業績に応じて準備金を準備する必要があります。 したがって、法定準備金は、株式資本の最大 10% に達するまで、毎年補充する必要があります。 |
| – 以前の損失 | 前年度のマイナスの純利益は、利益剰余金として分類されます。 後者が負の場合、分配可能な結果から差し引かれます。 |
| + 正の繰越 | 毎年年末に、総会は最終結果の分配について投票します。 正確な配分がない剰余金については、利益剰余金に入れられます。 これはまた、損失が発生する場所でもあります。 |
| + ご予約 | 同社は何年にもわたって埋蔵量を積み上げることができます。 これらの準備金は、たとえば、時折の損失が発生した場合に役立ちます。 その準備金は分配可能な結果に統合できるため、純結果が不規則に変化した場合に配当の分配がスムーズになります。 |
| = 分配可能な結果 | したがって、分配可能な結果は、正味の結果とは大きく異なる可能性があります |
言い換えれば、企業は単純な純利益の水準を超えて配当を分配することができます。 これにより、会社は、不振の年にもかかわらず、ある年から次の年まで一定の配当を分配することができます。 また、会社は利益を上げていても、配当の分配を停止する可能性が非常に高いです。 配当は、株主総会によって承認された経営陣の選択のままです。 しかし、恒常的な赤字の会社が配当を出さないことは言うまでもありません。
XNUMX種類の配当
一般的な言い方をすれば、配当はお金にのみ関連付けられます。 したがって、そのような大株主が 300 億ユーロの配当を受け取ったとメディアで簡単に聞くことができます。 ただし、配当を分配して回収するには、次の XNUMX つの方法があります。
- また 現金,
- また 行動.
大多数の企業は（そして投資家も）現金配当に忠実ですが、他の企業は株主に選択を任せています. それから彼らは、さまざまな可能な選択肢を示す手紙を自宅に受け取り、設定された日付の前に、自分に最も適したものを選択するように勧めます.
現金配当
これが現金で支払われる配当金です。 銀行を通じて株主の証券口座に直接送金されるため、投資家はそれを受け取るために操作を行う必要はありません。 彼の銀行は会社に彼の顧客が利用できる株式数を送信し、会社は銀行にお金を支払い、銀行はそれを分配します。 登録株を保有している場合、配当金は会社から直接支払われます。後者はあなたを知っているからです。
しかし、いくつかの配当が共存しており、会社の業績を表す年間配当は唯一のものではありません。
古典的な配当
これは、あなたが確かによく知っている配当です。 同社の取締役会は、配当金の支払いに総額を割り当てることを提案しています。 株主総会は、この提案を承認するか否かを決定します。 固定額を既存の株式数で割って、支払われる2株あたりの配当金を計算します。 これはすべての金融新聞に掲載されており、XNUMX 株あたりで計算されます。 したがって、そのようなアクションは XNUMX ユーロの配当を分配しました。
優先配当
普通配当は株主全員に支払われますが、この配当は株主に限定されます。優先配当株 （ADP）。 しかし、従来の株主との待遇にこのような違いがあるのはなぜでしょうか? この違いは、ADP の特性によって説明されます。 これは他のようなアクションではありません。 株式は議決権の一部で構成されています。 この権利により、株主は株主総会で投票できるため、これらの決定に参加できます。 彼は自分の声を聞かせることができます。 この意味で、増資は会社の歴史的な株主にとって両刃の剣になる可能性があります。 彼らは確かに会社の資金調達を増やしますが、その見返りに、彼らはその支配の一部を放棄します.
会社の管理を維持するために、そして借金が常に最善の方法ではないことを知っているため、多くの解決策が発明されました. たとえば、二重議決権を持つ株式は、以前の株主に有利です。 ADPまたは優先配当株もこれらのソリューションのXNUMXつです。 ADP により、以前の株主は、追加のリソースの恩恵を受けながら、負債を増やすことなく、会社の管理を維持することができます。 秘密 ？ ADP は実際には株式ですが、議決権はありません。 当然のことながら、このアクションの価値は従来のアクションよりも低くなります。 しかし、それでも投資家を引き付ける必要があります。 リスクは同じであり、投票権がないため、単純な割引では十分ではありません。 これが、ADP保有者が他の株主よりも多くの配当を受け取る理由です。 したがって、従来の株主が 2 株あたり 3 ユーロを受け取る場合。 ADP の株主は XNUMX を受け取ります。さらに、利益が出るとすぐに最低配当を確実に受け取ることができます。 したがって、ADP はより良いリターン (より高い配当とより低い価格) を持つアクションに似ています。
例外的な配当
例外的な配当は、その名前が示すように、特定の状況でのみ支払われます。 これは、たとえば、特定の合併の際や、会社が必要以上の資金をもたらした売却を行ったばかりの場合に当てはまります。 同じように、未使用の豊富な現金を保有する一部の企業は、投資のアイデアを持っている可能性のある株主に利益をもたらすことができます。
何人かの投資家もこの種の運用を専門としています。 彼らは、多額の未使用の現金を持つ企業を選択し、大量の株式を取得し、他の株主の支持を得て、会社がこれらの準備金を分配するようロビー活動を行います。 実際、財務的な観点からは、今後数か月または数年以内に買い戻す予定がない場合、会社が余剰現金を保持する理由はありません。 株主は、戦略に従って得られた金額を投資するあらゆる機会を得ることができます。
中間配当
会社は、総会が会計を承認する前に、端数配当を支払うことを決定できます。 米国では広く使用されていますが、フランスではあまり使用されていません。 中間配当は、多額の配当を行う企業でも使用されます。 これにより、配当が支払われた後に価格が急落するのを防ぎます。 したがって、中間配当は、長期投資家と特別な関係を築きたいという同社の願望を示しています。
増配
たとえば、数年間株式を保有している、または株式を登録している一部の株主の忠誠心に報いるために、一部の企業は彼らに増額の配当を支払います。 この増加は 10% を超えることはできません。 この配当はプロファイルに依存し、優先配当アクションのようにアクションのタイプには依存しません。 ここでの会社の目的は、株主を維持することであり、したがって、複数の株式で頻繁に株式市場取引を実行することからなる金融「ツーリズム」を回避することです。
株式配当
役員が利用できる配当の方法は、現金配当だけではありません。 株式配当は、より逸話的な方法ですが、今日でもいくつかの企業によって提供されています。 金銭の支払いを会社の株式の帰属に置き換える問題です。 この手法は、株主と会社の両方にメリットがあります。 株主は、配当の再投資について質問する必要はありません。 受け取った配当をどうするかを考える必要はありません。 彼はより多くの株を持っていることに満足している. 会社にとって、会社の貸借対照表に残るはずの支払いや配当は、資本を通じてそこにとどまります。 これらの行動は、限られた増資、または市場で直接買い戻された株式から生じる可能性があります。
ただし、このタイプの操作の成功は限られています。 実際、流通している株式数の増加は、XNUMX 株あたりの純利益と XNUMX 株あたりの配当の機械的な低下を意味します。 さらに、この方法は、株式による配当の支払いを選択しない株主にペナルティを課します。なぜなら、彼らは会社の資本における彼らのシェアが年々減少しているのを見るからです。
したがって、これらの欠点はすべて、「希釈」という XNUMX つの言葉に集約できます。 そして、この方法には希薄化効果があるため、間違いなく消滅するでしょう。株主のために価値を創造するという考えに反するからです。
いずれにせよ、あなたが株式配当を提供している会社の株主である場合、これは唯一のオプションであることに注意してください。 いかなる状況でも、このソリューションを選択する義務はなく、従来の現金配当を選択できます。
配当の重みを測定する
xユーロの配当は、他の企業が分配する配当と比較して、その重要性について何の意味もありません。 なにより、同社の流通方針については何も語っていない。 これは、同じ規模の同じセクターの企業と比較する必要があるだけでなく、企業が生み出した利益と比較する必要がある絶対値の要素にすぎません。 ある配当の重みを別の配当と比較して測定するには、利回りと分配率の XNUMX つの方法があります。
収量
株の利回りは、支払われた配当金と株の価格の比率に等しくなります。 したがって、4 ユーロの配当を受け取り、株価が 78 ユーロの場合、これは株式の収益が 5,12% であることを意味します。 パフォーマンスは、同じセクターの他の企業と比較する必要があります。 したがって、不動産会社の 10% のリターンは驚くべきことではありません。 それどころか、テクノロジー企業のそのようなリターンは、投資家を当惑させるでしょう。 企業が配当を分配すればするほど、期待される成長見通しは制限されます。 言い換えれば、会社が今後数年間で開発のために資金を必要とする場合、その結果をすべてに分配するのではなく、それらをバランスシートに保持します. したがって、株式市場では、いわゆる利回り株 (成長は限定的だが配当は高い) と成長株 (成長は力強く、配当は低いかゼロでさえある) が区別されることがよくあります。
伝統的な企業の高いリターンは、活動と評価の非常に急激な低下によって説明できます。 したがって、証券の価格が暴落して半分になった場合、機械的に利回りは XNUMX 倍になり、これが次の配当の分配まで続きます。 価格の下落が株式市場のみであり、会社の財務上の失望に関連していない場合、配当は安定したままですが、利回りは高いままです。 株式市場の危機が発生した場合、利回りの上昇が価格下落の影響を部分的に相殺することは珍しくありません。
ペイアウト率
このレートにより、その会社が 寛容な か否か。 それは、分配された配当額を会社の利益と比較することにあります。 一部の企業は、たとえば 50% の利益分配率を設定しています。 結果は非常に可変的な大きさであり、来年の配当を受け取るかどうか、またはそれがいくらになるかは先験的にわかりません。 この相対的な不確実性は非常に不快であり、これが、他の企業が分配率を固定するよりも、長期的に安定した配当を株主に提供することを好む理由です. したがって、会社は、結果の点で例外的な年に配当がほとんど増加しないような配当成長率を見つけることができますが、何よりも、会社が一時的に損失を被ったとしても増加し続けます。 したがって、各株主は、自分の気質と配当の重要性に応じて、自分に合った分配方針を提供する会社を選択できます。
分配可能な結果の計算を考慮すると、支払われる配当は純結果との単純な関係ではなく、この分野における会社の戦略的方針と将来に対する信頼を反映していることは言うまでもありません。 ただし、例外的な年には、たとえば十分な流動性が不足しているために、会社は配当の支払いを中断することを決定する場合があります。
配布の専門用語
クーポンが債券保有者の報酬であるのと同様に、配当は株主の報酬であるため、配当の切り離しはアクションの存続期間における重要な瞬間です。 株式を数年間保有する投資家にとっては、キャピタルゲインを受け取る短期投資家とは異なり、配当が唯一の収入ですらあります。
「配当落ち」という表現が使用されているのは、過去には、現在のように株式が（電子登録の形で）電子化されておらず、紙の形式であったためです。 配当金の支払いにより、紙のアクションを構成していたものの中から小さなクーポンが分離されました。
簡単な支払い:
証券口座に関連付けられた現金口座に入金するだけで実行されます。 ラベルはそれが何であるかを教えてくれます。 あなたは何もする必要はなく、送金はあなたの口座に直接行われます。
複数の支払いオプションの場合:
配当金を株式または現金で支払うことができる場合、仲介者から、選択したオプションに応じて何を受け取る権利があり、何をしなければならないかを説明する手紙が届きます。 その場合、お客様のアクションが必要になります。 株式での配当を選択すると、新しい株式が証券のラインに表示されますが、ほとんどの場合、配当の調整に対応する少額の金額も表示されます。 実際、支払われる配当額が株式の倍数に完全に一致することはまれです。
配当金支払い中の株価の動き:
株式が配当を切り離すと（支払い方法に関係なく）、その価格は後者の額だけ下がりますが、これはごく普通のことです。 配当金の支払いは会社にとってお金の流出であり、それに応じてその価値を減らします。 10 万ユーロを分配する会社は、配当を切り離すと機械的に 10 万ユーロ少なくなります。
さらに、配当分離の前日に証券を購入した投資家が、支払われた配当と同額の瞬間的なキャピタルゲインを実現することは不公平であり、この観点から中立的な取引であり続けなければなりません。 配当を受け取るために、XNUMX年間アクションを続ける必要はありません。 配当の切り離しの前日に取得していれば十分です。
同じ理由で、配当を切り離す株式を空売りする人は誰でも、配当の金額が引き落とされます。 最後に、クーポンの切り離しは、関連する証券に対して行うことができた注文の調整にもつながります。 したがって、純配当が 800 ユーロである証券を 10 ユーロで売買する注文は、790 ユーロに調整されます。 注文のしきい値を調整する際に考慮すべき概念。
したがって、配当は、長期株主が主張できる唯一の収入です。 フランスでは、株式の収益率は約 3% であり、通貨の sicavs よりもはるかに大きなリスクがあります。 言うまでもなく、配当に満足できる株主はほとんどいません。 金利生活者. 彼らは何よりも、フランスの最初の株主の特権です。
