16 novembre 2022
La dernière fois que l’économie américaine est entrée en récession, c’était en 2020, alors que la pandémie de COVID 19 a mis fin à une expansion historique de 11 ans et à un marché haussier.
Aujourd’hui, les craintes de récession sont de retour dans l’esprit des investisseurs. Faut-il continuer à investir en bourse et à acheter des actions en 2022 ? Découvrez l’avis de plusieurs experts et grandes banques d’investissement !
Une Inflation Record aux USA depuis Plusieurs Décennies
L’inflation aux États-Unis a atteint un sommet de plusieurs décennies à 8,5 % en mars dernier. La Fed (banque centrale américaine) a commencé à annuler les achats mensuels d’obligations à la fin de 2021 et a mis fin au processus au premier trimestre.
La Réserve Fédérale a également relevé ses taux de 25 points de base lors de sa réunion de mars et devrait relever ses taux jusqu’à sept fois cette année. L’institution a clairement indiqué que la réduction de l’inflation était sa priorité absolue. Son taux d’inflation cible de étant de 2 %.
Dans ce qu’il a appelé la “mise à jour robuste de la politique” de la Fed, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré que la banque centrale passerait désormais au “ciblage d’inflation moyenne”. Cela signifie qu’il permettra à l’inflation américaine de grimper “modérément” au-dessus de 2% “pendant un certain temps”. À l’époque de cette déclaration, la conjoncture ne suggérait aucune hausse des taux avant 2023.
Alors que l’inflation commence à augmenter en 2021, la Fed considérait les hausses de prix comme temporaires. Avant de changer d’avis en voyant les chiffres de l’inflation du premier trimestre 2022. Nous nous dirigeons maintenant vers l’une des politiques de resserrement les plus agressives jamais menée de la Fed.
Comment l’Inflation Provoque la Récession
L’inflation est appelée la pire forme d’imposition pour une raison. Pour les ménages à revenu faible ou moyen, la nourriture et le carburant (pétrole et gaz) représentent une grande partie des dépenses mensuelles.
Après l’invasion de l’Ukraine par la Russie, les prix des denrées alimentaires et du carburant ont grimpé en flèche et les hausses de prix se sont accélérées. Les prix élevés du carburant ont fait craindre une récession, non seulement aux États-Unis mais aussi dans plusieurs pays importateurs de pétrole. Les prix du carburant ont un effet domino sur l’inflation car ils font grimper les coûts de fabrication et de transport, provoquant une inflation des coûts.
John Mauldin voit la récession en 2022
John Mauldin, qui a prédit des récessions en 2000 et 2008, s’attend à une récession en 2022. “Nous avons beaucoup de signes qu’une récession approche”, a déclaré Mauldin. Il s’attend également à ce que le S&P 500 chute de 40 %. Notamment, nous avons assisté à une reprise sans précédent des actions américaines entre 2020 et 2021.
Les actions américaines ont affiché trois années consécutives de rendements à deux chiffres jusqu’en 2022, tandis que le S&P 500 a presque doublé pendant cette période.
Goldman Sachs affirme que le risque de récession augmente
“Les inquiétudes des investisseurs concernant la stagflation restent élevées en raison de la forte inflation, du ralentissement de la croissance dû au rebond du COVID-19 et d’un marché du travail historiquement tendu. Et, alors que la Fed entre dans l’un de ses cycles de marché haussier les plus prononcés depuis les années 1990, il y a des inquiétudes concernant une récession. Les inquiétudes concernant les risques augmentent également »
La stagflation est une autre préoccupation pour le marché. La croissance économique américaine devrait ralentir alors que l’inflation atteint des sommets de plusieurs décennies. Alors que beaucoup doutent que la Fed puisse réduire une inflation élevée, l’augmentation des taux directeur ne fera que réduire l’activité économique.
Goldman a également souligné une courbe de rendement inversée qui prédit la plupart des récessions américaines. Dans un rapport interne, Goldman Sachs indique :
“Depuis la fin des années 1980, le décalage entre une courbe de rendement américaine inversée et une récession américaine est en moyenne de 20 mois”
Cependant, la maison de courtage a déclaré que les investisseurs ne devraient pas être “obsédés par la récession” et essayer de la chronométrer.
Goldman Sachs recommande de continuer à investir
Dans le même temps, Goldman Sachs a également recommandé aux investisseurs de continuer à investir dans les actions. “Bien que nous reconnaissions que la combinaison de l’incertitude géopolitique et de la politique belliciste augmente le risque d’une correction même en l’absence de récession, nous pensons toujours que les actions sont plus susceptibles de battre l’inflation à long terme”, a-t-il déclaré.
Selon l’enquête mensuelle de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds, 26 % des répondants considèrent la récession comme le plus grand risque extrême auquel les marchés sont confrontés. Goldman Sachs voit 35% de chances d’une récession d’ici deux ans.
Warren Buffett ne semble pas inquiet
Fait intéressant, alors que de nombreux experts semblent inquiets d’une récession aux États-Unis, le président de Berkshire Hathaway et légendaire investisseur de valeur, Warren Buffett, ne semble pas trop contrarié.
Au lieu de cela, il commence enfin à faire travailler les réserves de liquidités de sa société. En 2022, Buffett va investir des milliards de dollars dans les actions Occidental Petroleum et Hewlett-Packard. Tout cela, après l’acquisition récente de Alleghany.
La frénésie d’achat soudaine de Buffett a surpris le marché alors qu’il mettait en garde contre de bonnes opportunités d’achat dans sa lettre annuelle publiée en février :
“Aujourd’hui, cependant, nous trouvons très peu de choses qui nous passionnent. C’est principalement à cause d’une évidence : les faibles taux d’intérêt à long terme ont poussé le prix de tous les investissements productifs au plus bas. Qu’il s’agisse d’actions, d’appartements, de fermes, de pétrole puits, ou quoi que ce soit d’autre”
Morgan Stanley ne s’inquiète pas trop d’une récession
Pendant ce temps, Morgan Stanley ne s’inquiète pas trop de l’inflation. La première banque d’affaires américaine énumère trois facteurs pour étayer sa thèse. Selon Morgan Stanley, en termes absolus réels, les prix du pétrole brut sont inférieurs à ce que nous avons vu lors des flambées précédentes.
En outre, il a noté que l’impact de l’inflation sur les dépenses des ménages sera d’environ 200 milliards de dollars, ce qui est assez faible compte tenu du fait que les ménages américains épargnent environ 2 000 milliards de dollars. Enfin, il estime que les États-Unis ont la capacité d’atteindre l’indépendance énergétique.
“Bien qu’il y ait des raisons d’avoir confiance dans la solidité de l’économie américaine, un contexte géopolitique et inflationniste difficile signifie que les marchés des actions et des obligations continueront probablement à connaître de la volatilité, l’investissement passif au niveau des indices posant toujours des défis aux investisseurs. L’inflation sous-jacente, qui exclut les prix de l’alimentation et de l’énergie, doit être surveillée de près car les données devraient culminer dans les mois à venir et détermineront en fin de compte la politique monétaire et les anticipations d’inflation.”
Comment Investir avec un Risque de Récession ?
Les récessions font partie du cycle économique. La bourse est la meilleure classe d’actifs à long terme. Bien que 2022 ne soit peut-être pas aussi productif pour les investisseurs que les trois années précédentes, les investisseurs doivent rééquilibrer et maintenir leur exposition aux actions.
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