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Prévision Bourse : Les marchés boursiers devraient encore reculer avant de rebondir en 2023

Goldman Sachs estime que les conditions, qui sont typiques d’un environnement où les actions atteignent un plancher, n’ont pas encore été atteintes. Les analystes s’attendent à une baisse des valorisations à partir de maintenant, qui devrait coïncider avec un “creux dans la dynamique de détérioration de la croissance et un pic des taux d’intérêt”. Ce n’est qu’à ce moment-là qu’une reprise durable pourrait commencer, ont-ils écrit dans une note.

La Fed continue d’augmenter agressivement les taux d’intérêt dans le but de refroidir l’inflation. Les analystes de Goldman Sachs s’attendent à ce que le FOMC ralentisse le rythme des hausses de taux, bien que leurs attentes soient encore supérieures au consensus actuel.

Les stratèges considèrent que la vitesse à laquelle la Fed augmente les taux est dommageable pour les valorisations.

“Nous continuons de penser que la trajectoire à court terme des marchés boursiers est susceptible d’être volatile et baissière avant d’atteindre un creux final en 2023. Ainsi, alors que les risques à court terme sont à la baisse pour les actions mondiales, il est probable qu’elles entrent dans une phase ‘d’espoir’ en 2023 ; nous nous attendons à ce que les rendements globaux entre maintenant et la fin de l’année prochaine soient relativement faibles”, ont ajouté les analystes.

Dans cette optique, les stratèges de Goldman Sachs conseillent aux clients d’adopter “une approche en haltère”, qui combine “des sociétés de qualité, à bilan solide et à marge stable, avec des valeurs profondes, de l’énergie et des ressources, où les risques de valorisation sont limités.”

“Nous aimons les entreprises qui peuvent composer les bénéfices et les rendements par une combinaison de réinvestissement et de dividendes au fil du temps. Contrairement au dernier cycle, une plus grande diversification entre les styles et les régions, ainsi qu’une plus grande attention portée aux valorisations, devraient améliorer les rendements au cours de l’année 2023”, concluent-ils.

En outre, les analystes en actions de Morgan Stanley restent optimistes quant aux actions américaines pour la fin de l’année. Ils estiment que la reprise du marché baissier en cours a encore de la vigueur avant que “la détérioration des fondamentaux ne nous conduise vers les plus bas niveaux du marché baissier l’année prochaine”.

Les stratèges préfèrent se concentrer sur les aspects techniques pour le moment et continuent de considérer la largeur du marché comme une raison essentielle pour laquelle ils restent optimistes à court terme. La semaine dernière, ils ont déclaré que le S&P 500 pourrait atteindre un creux de prix de 3 000 à 3 300 au premier trimestre 2023.

“Nous avons reçu un certain nombre de réactions selon lesquelles nos prévisions à cet égard sont trop agressives, tant du point de vue de l’ampleur que du calendrier. Bien qu’ils soient baissiers, de nombreux investisseurs ont du mal à envisager un nouveau test des 3 500 dollars. Selon nous, ce qui a été évalué au niveau des plus bas d’octobre, c’est le pic d’optimisme de la Fed, et non une baisse importante des bénéfices”, expliquent les stratèges dans une note au client.

Morgan Stanley prévoit une chute de 15 à 20 % des estimations de bénéfices par action, ce qui devrait “exiger un multiple de 13,5 à 15x plus proche de celui de la récession pour des bénéfices par action nettement inférieurs”.

Si la Fed décide de suspendre ses hausses, le marché des actions “pourrait bénéficier de l’opération “pause” de fin de cycle qui vaut généralement ~+15 %”. Toutefois, dans ce cas, les actions ne bénéficieront pas de l’opération “réductions avant une récession”, qui, selon les stratèges, vaut environ 10 % de plus.

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