21 октября 2021 Пьер Перрен-Монлуи
Во время вашего первоначального путешествия на фондовом рынке вы никогда не перестанете искать различные возможные источники дохода. Прирост капитала от выбытия, несомненно, является одним из самых прибыльных, но дивиденд остается отличным доходом для долгосрочных инвестиций. И некоторые компании кажутся очень щедрыми, когда дело доходит до дивидендов. Таким образом, они могут распределять двузначный доход -10% от стоимости доли на момент выделения-. Но что скрывает эту реальность?
В экс-дивидендный день стоимость ценной бумаги падает примерно на сумму стоимости дивиденд. Это уменьшение логично и объясняется денежными средствами, выплаченными компанией, которые, следовательно, больше не хранятся в его счета. Акционер получает долгосрочный доход, потому что нет смысла покупать за день до отчуждения, чтобы перепродавать на следующий день. Дивиденд следует рассматривать только в долгосрочной перспективе, в течение одного года.
Этот вывод делает вы должны знать, что доходность - это только математический расчет : сумма дивиденда, деленная на уровень цены акции на момент отделения. Таким образом, размер дивиденда и цена акции влияют на доход. Дивиденды могут быть высокими, но цена также может быть слабой. Если цена ценной бумаги быстро падает по разным причинам и если дивиденды остаются фиксированными, доходность резко возрастет, даже если стоимости удастся избежать. Возьмем пример компании, распределяющей дивиденды в размере 3 евро. Если цена акции составляет 96 евро, доходность составит 3,125%, что примерно в среднем. Но если акция резко упадет до 57 евро из-за слухов о плохих продажах продукта, доходность взлетит до 5,26%. Тем не менее, компания не приобрела в привлекательности. Кроме того, дивиденды, выплаченные в прошлом, хотя и являются хорошим индикатором распределительной политики компании, не позволяют предсказать будущие дивиденды. Таким образом, ничто не обязывает компанию выплачивать дивиденды. 10% прибыли вчера могут превратиться в 0% завтра.
Но почему компании могут быть такими щедрыми со своими акционерами? Пока одни мучительно платят 1% доходности, другие крестят 10%. Причин много.
Основной акционер
Дивиденд предоставляется акционеру, который также определяет размер дивиденда. Некоторые акционеры требуют высоких дивидендов по разным причинам. Итак, в рамках LBO. приобретающая компания должна погасить крупные кредиты. Фактически приобретаемая компания должна платить ему высокую прибыль. Немного арбитражеры также печально известны тем, что подталкивают компании к изменению своей политики распределения. Они приобретают миноритарный пакет акций и пытаются повысить прибыльность компании, чаще всего за счет сокращения денежных средств, которые считаются неиспользованными. Л'Государственный также является акционером, который требует высоких дивидендов, при этом другие акционеры получают выгоду;
Кассовый аппарат
Основной целью компании является создание прибыль. Эта прибыль частично реинвестируется в компанию, а частично выплачивается акционерам. Однако в некоторых ситуациях компания не использует эти деньги, потому что у нее нет инвестиционного проекта. Возьмем компанию по недвижимости. Она владеет зданием и ежегодно получает прибыль. Поскольку компания не желает инвестировать в новый актив, она заинтересована в возврате значительной части своей прибыли своим акционерам. Это часто имеет место для парковочные компании. Он всегда распределяет щедрые дивиденды, потому что потребности в инвестициях после приобретения автостоянок более чем ограничены;
Подача сигнала рынку
Объявление суммы дивидендов является значительным событием в жизни компании. Этим заявлением компания демонстрирует уверенность в завтрашнем дне. Компания, которая сокращает свои дивиденды, может предположить, что она не уверена в будущих годах и предпочитает сохранить свои денежные средства. Резкий рост дивиденда, а значит, и доходности можно объяснить желанием показать рынку, что дела у компании идут лучше;
Исключительные дивиденды
По общему правилу дивиденд берется из резервов и чистого результата. Проще говоря, чем больше прибыль получает компания, тем больше дивидендов она может распределить. Но в определенных ситуациях это может дать исключительный дивиденд. Таким образом, этими неповторяющимися ситуациями может быть выбытие дочерней компании или распределение денежных средств компании. Исключительный дивиденд может значительно увеличить доходность, но скрыть дивиденд, исключая исключительный дивиденд, который падает;
Налоговые причины
Один SA, SCA или SAS не обязаны распределять минимальный уровень дивидендов. Однако они могут сделать это по налоговым соображениям, если их акционеры предпочитают дивиденды прирост капитала, налогообложение другое. Но некоторые типы компаний, такие как листинговые инвестиционные компании в сфере недвижимости или SIIC, полностью заинтересованы в распределении максимальной суммы дивидендов. Фактически налогообложение производится не по результатам деятельности компании, а по выплачиваемым дивидендам. Таким образом, компания передает налогообложение акционерам тогда и только тогда, когда распределяется большая часть прибыли. Таким образом, SIIC по своей природе имеют одну из самых высоких норм прибыли.
Поэтому, прежде чем бросаться в акции с высокой доходностью, вам необходимо проанализировать причины такой щедрости и ее возможную устойчивость в долгосрочной перспективе. Было бы стыдно инвестировать в течение года в акции, которые больше не будут выплачивать дивиденды.
