Дивиденды, доход долгосрочного инвестора

21 октября 2021 Пьер Перрен-Монлуи

Чтобы получить доход от своих вложений в акции, у инвестора есть два рычага. С одной стороны прирост капитала. Они соответствуют разнице между стоимостью продажи и стоимостью покупки. Идеально подходят для краткосрочных инвесторов, но для долгосрочного инвестора ими сложнее управлять. У последнего нет другого выбора для получения дохода от своих инвестиций, кроме как использовать второй рычаг: дивиденды. Часто попадает в центр внимания СМИ, дивиденды относится к доходу акционеров, связанному с единоличным владением акциями. Любой акционер, приобретающий долю в компании, может претендовать на это. дивиденд. Это вознаграждение чаще всего выплачивается ежегодно и рассчитывается по чистой прибыли компании. Поэтому его эволюция непредсказуема и может сильно варьироваться от года к году.

Le дивиденд вычитается в значительной степени из прибыли компании. Это означает, что если компания убыточна или недостаточно прибыльна, общее собрание может принять решение ничего не распределять. Следовательноакционер, в отличие от держателя облигаций, который получит свои купоны — доход от облигации — пока компания не обанкротится, не уверен в получении дохода. Однако акционер может получить в течение этого периода доход, кроме дивидендов, с приростом капитала, перепродав свои акции дороже, чем их покупная стоимость. Акционеру, решившему сосредоточиться на долгосрочной перспективе, придется довольствоваться только дивидендами. Тогда компании не придется вызывать недовольство своих акционеров, которые лишь очень умеренно оценят решение руководства отменить все или часть дивидендов. Тогда у долгосрочных инвесторов может возникнуть соблазн войти в компанию, чтобы продолжать получать регулярные дивиденды.

На сегодняшний день компания может распределять дивиденды двумя способами:

- либо наличные деньги. Это традиционное решение. Акционер получает денежные средства непосредственно на свой соответствующий счет ценных бумаг в момент выплаты дивидендов;

- либо действия. В этом случае акционер получает не деньги, а акции компании в результате увеличения капитала или выкупа акций. Этот метод используется реже, поскольку он более сложен в реализации.

Уровень дивидендов во многом зависит от чистого результата, а также от политики компании. Таким образом, коэффициент выплат является очень сильным индикатором, который сообщает инвесторам, предпочитает ли компания рост или прибыль.

Отчисление дивиденда является очередным шагом акции. Никаких особых действий с вашей стороны не требуется. Все обрабатывается автоматически. Вы просто увидите новые деньги на своем счете ценных бумаг.

резюме

1. Откуда берутся дивиденды?
2. Два вида дивидендов
3. Измерьте вес дивиденда
4. Технические условия распространения

Откуда берутся дивиденды?

Дивиденды выплачиваются компанией только в пользу ее акционеров. Сотрудники, поставщики или любой партнер не получают никаких дивидендов, если они не являются акционерами. Чтобы его собрать, достаточно просто провести пай. Неважно, держите ли вы акции 10 лет или 5 дней. Вам остается только удерживать его на момент отчисления дивиденда.

Дивиденд является объектом бухгалтерского учета. Он следует определенным правилам. Таким образом, дивиденд вычитается из так называемого распределяемого результата, который сильно отличается от одного только чистого результата. Этот так называемый распределяемый результат соответствует:

Другими словами, компания может распределять дивиденды выше уровня простой чистой прибыли. Это позволит компании распределять постоянные дивиденды из года в год, несмотря на неурожайный год. Компания также вполне может прекратить распределять дивиденды, даже если она получила прибыль. Дивиденд остается решением руководства, одобренным общим собранием акционеров. Однако само собой разумеется, что компания с постоянным дефицитом не будет распределять дивиденды.

Два вида дивидендов

Говоря простым языком, дивиденды связаны только с деньгами. Таким образом, в СМИ легко можно услышать, что такой крупный акционер получил 300 миллионов евро в виде дивидендов. Однако существует два способа распределения и сбора дивидендов:

- либо наличные деньги,
- либо действия.

Большинство компаний остаются верны (и инвесторы тоже) денежным дивидендам, но другие оставляют выбор своим акционерам. Затем они получают домой письмо с указанием различных возможных вариантов и предложением выбрать до установленной даты тот, который им больше всего подходит.

Денежные дивиденды
Это дивиденды, выплачиваемые наличными. Непосредственно переведенные на счет ценных бумаг акционера через его банк, инвестору не нужно выполнять никаких операций для его получения. Его банк отправляет компании количество акций, доступных для его клиентов, а затем компания платит деньги банку, который их распределяет. Если вы владеете именными акциями, дивиденды выплачиваются непосредственно компанией, потому что последняя вас знает.
Но несколько дивидендов сосуществуют, и ежегодный дивиденд, представляющий результаты компании, не единственный.

Классический дивиденд
Это дивиденды, с которыми вы наверняка знакомы. Совет директоров компании предлагает выделить сумму на выплату дивидендов. Общее собрание акционеров утверждает или не утверждает данное предложение. Фиксированная сумма делится на количество существующих акций для расчета дивиденда на акцию, который будет выплачен. Его можно найти во всех финансовых газетах, и он рассчитывается на акцию. Таким образом, такая акция распределила дивиденды в размере 2 евро.

Приоритетный дивиденд
В то время как обычные дивиденды выплачиваются всем акционерам, эти дивиденды ограничены владельцамиПриоритетные дивидендные акции (АДП). Но почему такая разница в обращении с традиционными акционерами? Это различие объясняется характеристиками АДП. Это не акция, как другие. Акция состоит частично из права голоса. Обладая этим правом, акционер может голосовать на общих собраниях и, таким образом, участвовать в принятии этих решений. Он может сделать так, чтобы его голос был услышан. В этом смысле увеличение капитала может быть обоюдоострым мечом для исторических акционеров компании. Они, безусловно, увеличивают финансирование компании, но взамен отказываются от части ее контроля.

Чтобы сохранить контроль над компанией и зная, что долг — не всегда лучший выход, было придумано множество решений. Например, акции с двойным правом голоса благоприятствуют бывшим акционерам. ADP или акции с приоритетными дивидендами также являются одним из таких решений. ADP позволяет бывшим акционерам сохранить контроль над своей компанией, получая при этом дополнительные ресурсы и не беря в долг больше. Секрет ? ADP фактически является акцией, но без права голоса. Вполне естественно, что ценность этой акции будет меньше, чем у классической акции. Но все же необходимо привлечь инвесторов. При одинаковом риске и отсутствии права голоса простой скидки недостаточно. Вот почему держатели ADP получают больший дивиденд, чем другие акционеры. Так что если классический акционер получит 2 евро на акцию. Акционер в ADP получит 3. Кроме того, он обязательно получит минимальный дивиденд, как только появится прибыль. Таким образом, ADP похож на действие с более высокой доходностью (более высокий дивиденд и более низкая цена).

Исключительные дивиденды
Исключительные дивиденды выплачиваются, как следует из их названия, только при определенных обстоятельствах. Это имеет место, например, при определенных слияниях или когда компания только что произвела продажу, которая принесла гораздо больше денег, чем ей нужно. В том же духе некоторые компании с избытком неиспользованных денежных средств могут принести пользу своим акционерам, которые сами могут иметь инвестиционные идеи.

Несколько инвесторов также специализируются на этом типе операций. Они выбирают компании с большими объемами неиспользованных денежных средств, приобретают значительный пакет акций, а затем лоббируют при поддержке других акционеров, чтобы компания распределила эти резервы. Действительно, с финансовой точки зрения, у компании нет причин держать излишки денежных средств, если она не планирует выкупить акции в ближайшие месяцы или годы. Акционеры тогда будут иметь все возможности инвестировать полученные суммы в соответствии со своей стратегией.

Промежуточный дивиденд
Компания может принять решение о выплате частичных дивидендов до того, как общее собрание утвердит отчетность. Он широко используется в Соединенных Штатах, в меньшей степени во Франции. Промежуточный дивиденд также используется в компаниях, распределяющих большие дивиденды. Это предотвращает слишком резкое падение цены после выплаты дивидендов. Таким образом, промежуточные дивиденды показывают желание компании поддерживать особые отношения со своими долгосрочными инвесторами.

Увеличенный дивиденд
Чтобы вознаградить лояльность некоторых своих акционеров, которые, например, владеют акциями в течение нескольких лет или зарегистрировали свои акции, некоторые компании выплачивают им повышенные дивиденды. Это увеличение не может превышать 10%. Этот дивиденд зависит от профиля, а не от типа действия, как для приоритетного дивидендного действия. Цель компании здесь состоит в том, чтобы сохранить своих акционеров и, таким образом, избежать финансового «туризма», заключающегося в проведении частых сделок на фондовом рынке с несколькими акциями.

Дивиденд по акциям
Денежные дивиденды — не единственный метод распределения дивидендов, доступный руководителям. Дивиденды акциями - более анекдотический метод, но все еще предлагаемый по сей день несколькими компаниями. Речь идет о замене выплаты денежной суммы атрибуцией акций компании. Этот метод имеет преимущества как для акционера, так и для компании. Акционер не должен ставить вопрос о реинвестировании своих дивидендов. Ему не нужно придумывать, что делать с полученными дивидендами. Он доволен тем, что имеет большее количество акций. Для компании нет выплаты, и дивиденды, которые должны были уйти с баланса компании, остаются там через собственный капитал. Эти действия могут быть результатом ограниченного увеличения капитала или выкупа акций непосредственно на рынке.

Однако успех этого типа операции остается ограниченным. Действительно, увеличение количества акций в обращении подразумевает механическое снижение чистой прибыли на акцию и дивиденда на акцию. Кроме того, этот метод наказывает акционеров, которые не выбирают выплату дивидендов акциями, поскольку они видят, что их доля в капитале компании с годами уменьшается.

Таким образом, все эти недостатки можно свести к одному слову: разбавление. И именно потому, что этот метод имеет разбавляющий эффект, он, несомненно, исчезнет, ​​потому что он противоречит понятию создания стоимости для акционера.

В любом случае, если вы являетесь акционером компании, предлагающей дивиденды по акциям, имейте в виду, что это только вариант. Ни при каких обстоятельствах вы не обязаны выбирать это решение и можете выбрать классический денежный дивиденд.

Измерьте вес дивиденда

Дивиденд в размере x евро ничего не говорит о его важности по сравнению с дивидендами, распределяемыми другими компаниями. Прежде всего, в нем ничего не говорится о дистрибьюторской политике компании. Это просто элемент абсолютной стоимости, который необходимо сравнивать с компаниями того же размера и в том же секторе, а также сравнивать с прибылью, полученной компанией. Есть два способа измерить вес одного дивиденда по сравнению с другим: доходность и коэффициент распределения.

Рендеринг его
Доходность акции равна отношению между выплаченным дивидендом и ценой акции. Таким образом, если вы получаете дивиденд в размере 4 евро, а цена акции составляет 78 евро, это означает, что доходность акции составляет 5,12%. Производительность должна быть по сравнению с другими компаниями в том же секторе. Таким образом, доходность 10% для компании, занимающейся недвижимостью, не будет неожиданностью. Наоборот, такая доходность технологической компании озадачит инвестора. Чем больше компания распределяет дивидендов, тем более ограничены ее ожидаемые перспективы роста. Другими словами, если компании в ближайшие годы потребуются средства для развития, она не будет распределять свои результаты на всех, она будет держать их на балансе. Таким образом, на фондовом рынке часто проводится различие между так называемыми доходными акциями (рост которых ограничен, но дивиденды высоки) и акциями роста (чей рост сильный, а дивиденд низкий или даже нулевой).
Высокая доходность традиционной компании может быть объяснена очень резким падением активности и оценки. Так что, если цена ценной бумаги рухнет и упадет вдвое, доходность автоматически умножится на два, и так до распределения следующего дивиденда. Если падение цены происходит только на фондовом рынке и не связано с каким-либо финансовым разочарованием компании, дивиденды останутся стабильными, но доходность останется высокой. В случае кризиса фондового рынка рост доходности нередко частично компенсирует последствия падения цен.

Ставка выплат
Этот показатель позволяет увидеть, является ли компания великодушный или нет. Он заключается в сравнении суммы распределяемых дивидендов с прибылью компании. Некоторые компании устанавливают себе норму распределения прибыли, например 50%. В результате, величина которого очень изменчива, мы априори не знаем, получим ли мы дивиденды в следующем году и в каком размере они будут. Эта относительная неопределенность довольно неприятна, и поэтому другие компании вместо того, чтобы фиксировать ставку распределения, предпочитают предлагать своим акционерам стабильный рост дивидендов в долгосрочной перспективе. Таким образом, компании удастся найти такой темп роста дивидендов, при котором дивиденды будут увеличиваться очень незначительно в течение исключительного года с точки зрения результатов, но, прежде всего, так, чтобы они продолжали увеличиваться, даже если компания временные убытки. Таким образом, каждый акционер может, в зависимости от своего темперамента и важности, которую он придает дивидендам, выбрать компанию, предлагающую подходящую ему политику распределения.

С учетом расчета распределяемого результата само собой разумеется, что выплачиваемые дивиденды отражают скорее стратегическую политику компании в этой области и возможную уверенность в завтрашнем дне, чем простую связь с чистым результатом. Однако в исключительные годы компания может принять решение о прекращении выплаты дивидендов, например, из-за отсутствия достаточной ликвидности.

Технические условия распространения

Выделение дивиденда — важный момент в жизни акции, потому что дивиденд — это вознаграждение акционера, точно так же, как купон — это вознаграждение держателя облигации. Для инвестора, владеющего акцией несколько лет, дивиденды являются даже единственным доходом, в отличие от краткосрочного инвестора, который будет получать прирост капитала.
Выражение «экс-дивидендные» используется потому, что в прошлом акции были не дематериализованы (в форме электронной регистрации), как сегодня, а в бумажном формате. Выплата дивиденда затем привела к отделению небольшого купона среди тех, которые составляли бумажную акцию.

Простой платеж:
Это осуществляется путем простого зачисления средств на денежный счет, связанный с вашим счетом ценных бумаг. Этикетка говорит вам, что это такое. Вам нечего делать, и перевод осуществляется прямо на ваш счет.

Кейс нескольких вариантов оплаты:
Если дивиденды могут быть выплачены вам акциями или наличными, вы получите письмо от вашего посредника, объясняющее вам, на что вы имеете право и что вы должны делать в зависимости от выбранного варианта. Тогда потребуются действия с вашей стороны. Если вы выберете дивиденд в виде акций, вы увидите, что в вашей линейке ценных бумаг появятся новые акции, а также, чаще всего, небольшая сумма денег, соответствующая корректировке дивиденда. Действительно, сумма дивидендов, подлежащих выплате, редко совпадает с коэффициентом, кратным акции.

Поведение цены акции во время выплаты дивиденда:
При отделении дивиденда по акции (независимо от способа выплаты) ее цена уменьшается на сумму последнего, что вполне нормально. Выплата дивиденда – это отток денег для компании, что соответственно снижает ее стоимость. Компания, распределяющая 10 миллионов евро, автоматически стоит на 10 миллионов меньше после того, как дивиденды были отделены.

Кроме того, было бы несправедливо, если бы инвестор, купивший ценную бумагу за день до выплаты дивидендов, получил мгновенный прирост капитала, равный сумме выплаченных дивидендов, что с этой точки зрения является и должно оставаться нейтральной сделкой. Для получения дивидендов не обязательно держать акцию целый год. Достаточно приобрести его за день до выплаты дивидендов.

По тем же причинам любой, кто продает акцию без покрытия, которая отделяет дивиденды, будет дебетован с суммой дивидендов. Наконец, отделение купона также приводит к корректировке заказов, которые вы могли бы разместить по соответствующей ценной бумаге. Таким образом, ордер на покупку или продажу по цене 800 евро ценной бумаги, которая отделяет чистый дивиденд в размере 10 евро, будет скорректирован до 790 евро. Понятие, которое следует учитывать в качестве порогов порядка, может быть уточнено.

Таким образом, дивиденды являются единственным доходом, на который может претендовать долгосрочный акционер. Во Франции доходность акций составляет около 3% с гораздо большим риском, чем денежные сикавы. Само собой разумеется, что очень немногие акционеры могут довольствоваться выплатой дивидендов. Аннуитент. Они прежде всего прерогатива первых акционеров во Франции.