EduBourseNon ClasséУправлять портфелем акций

Управлять портфелем акций

Авотра Фандресена Последнее обновление: 21 февраля 2023 г.

Недостаточно купить акции, чтобы стать информированным инвестором. Затем вам придется управлять своим портфелем в целом, чтобы лучше понимать риски. Один лозунг: ДИ-ВЕР-СИ-ТРАСТ ! диверсификация позволяет вам, не кладя все яйца в одну корзину, ограничить общий риск что вы берете.

Но как разнообразить портфель ? Этот вопрос сводится к вопросу о том, как построить себе хорошую портфель, то есть портфель, позволяющий получать хорошую доходность при минимальном риске. В диверсификации нет абсолютного правила, потому что выбранная диверсификация зависит от предпочтений и ожиданий каждого. Вот почему вам необходимо определить свой профиль инвестора. Хорошее портфолио — это то, которое лучше всего соответствует вашим целям.

Как только вы узнаете свой профиль, вы сможете решить, что добавить в свой портфель. Осталось все правильно распределить. В настоящее время существует два подхода к построению портфеля: подход нисходящий (дословно: «сверху вниз», и подход вверх дном (буквально: «снизу вверх»).

Нисходящий подход

Обзор
Этот подход является единственным, актуальность которого была продемонстрирована финансовой теорией. Он состоит в том, чтобы сначала посмотреть на общее распределение портфеля между различными вариантами инвестирования, а затем в каждой категории выбрать наиболее подходящие ценные бумаги. Например, вы можете выделить 20% средств на азиатские акции, 50% на французские акции и 30% на американские акции. Эта географическая диверсификация дается нелегко мелким вкладчикам как из-за отсутствия информации, так и из-за затрат на торговлю на иностранной фондовой бирже. Однако он может дешево инвестировать в иностранные ценные бумаги, котирующиеся в Париже.

В каждом географическом районе, затем мы выполняем новое распределение сфера деятельности. Например, половина средств, выделенных на акции США, будет направлена ​​на акции компьютерных компаний, 25% — на акции фармацевтических компаний и столько же — на банки.

Enfin, для каждого сектора, будут предприняты усилия для определения значений, которые, скорее всего, будут развиваться.

Именно такой подход чаще всего используют банки для своих клиентов, и вы найдете его в специализированной прессе.

Практический пример построения портфеля акций
Прежде всего, вы должны задуматься об эволюции экономической и финансовой ситуации не только на национальном уровне, но и на европейском и глобальном уровне. На уровне фондового рынка благоприятную роль играют два существенных фактора: падение процентных ставок и рост корпоративных прибылей.

Аргументация следующая: любое падение процентных ставок удешевляет кредит, поэтому потребителям и предприятиям будет легче брать взаймы для потребления или инвестирования, что будет благоприятствовать деятельности, а, следовательно, и прибыли корпораций. Если они увеличатся, распределяемые дивиденды также увеличатся. Поэтому необходимо покупать акции, которые принесут больше дохода из-за увеличения дивидендов, и продавать облигации, которые принесут меньше дохода из-за падения процентных ставок. Это рассуждение на самом деле является ожиданием различных участников фондового рынка: они строят сценарий, относящийся к будущему развитию мировой экономики, и делают из него выводы, что продавать или покупать, а затем предпринимают действия.

Это также то, что вы должны сделать: чтобы помочь вам, у вас есть много источников информации в прессе, на телевидении или в других местах.

Рассмотрим пример сценария. Вы думали, что создание евро позволит получить выгоду от низких процентных ставок, в то же время это будет способствовать конкуренции в Европе. Более низкие процентные ставки будут стимулировать потребление и инвестиции, в то время как усиление конкуренции пойдет на пользу некоторым компаниям, в то время как другие, слишком маленькие, чтобы выжить самостоятельно, будут выкуплены наиболее успешными, которые, таким образом, будут стремиться к более быстрому росту. Оживление потребления и инвестиций приведет к увеличению продаж корпораций, а значит, и их прибылей и, в конечном счете, их дивидендов.

Поглощение некоторых компаний, безусловно, будет по очень привлекательной цене для акционеров, поэтому существуют привлекательные перспективы для прироста капитала. Однако вы считаете, что положительные эффекты евро будут ощущаться прежде всего в крупнейших европейских экономиках, использующих единую валюту: Германии, Франции и Италии.

Следовательно, необходимо покупать в приоритетном порядке акции еврозоны, а точнее акции немецких, французских и итальянских компаний. Но что вы должны отдать предпочтение? Чтобы ответить на этот вопрос, теперь вам нужно проанализировать последствия вашего сценария, чтобы узнать, как вы будете распределять средства между различными действиями.

Выбор секторов, на которые следует обратить внимание

Этот выбор зависит от разработанного вами базового сценария. Вернемся к описанному выше сценарию. Более низкие ставки в первую очередь будут благоприятствовать компаниям, которые берут большие суммы. Это особенно касается банков, которые берут взаймы, чтобы кредитовать своих клиентов. Поэтому этот сектор будет предпочтительнее, особенно с учетом того, что введение евро ускорит общеевропейские слияния в этом секторе. Увеличение потребления пойдет на пользу компаниям, которые производят или продают потребительские товары: поэтому необходимо будет сосредоточиться на секторе производства потребительских товаров и на секторе распределения. Возобновление инвестиций увеличит продажи компаний, производящих машины, поставляющих заводы «под ключ» или даже продающих большие компьютерные системы. Таким образом, капитальные товары и корпоративный ИТ-сектор будут заслуживать пристального внимания. Наконец, возможность поглощения компаний приведет к поиску потенциальных «мишеней».

Таким образом, вы знаете, что вас должны интересовать акции компаний, принадлежащих к следующим секторам: банковское дело, потребительские товары, капитальные товары, розничная торговля и информационные технологии. Но какие действия выбрать?

Выбор акций в каждом секторе

В банковском секторе вас будут интересовать учреждения, результаты которых наиболее чувствительны к колебаниям процентных ставок. Вы также будете отдавать предпочтение небольшим, хорошо управляемым банкам, которые могут быть поглощены иностранными банками. В этом отношении следует отдать предпочтение Франции из-за небольшого размера и низкой прибыльности ее банковских учреждений.

В секторе товаров народного потребления ваше внимание будут удерживать компании, производящие бытовую технику, продукция которых должна иметь большой успех.

Что касается капитальных товаров, следует внимательно следить за немецкими компаниями в этом секторе, которые очень продвинуты в этой области.

Что касается дистрибуции, вы будете выбирать известные бренды и/или чьи результаты должны расти сильнее всего. Французские прапорщики самые интересные.

Для ИТ наиболее интересными будут те компании, которые выпустят — или только что выпустили — новую востребованную систему или имеют хорошие инженерные активы.

Примечание по выбору средства инвестирования

Есть несколько способов получить долю в компании: ее акции, о которых мы говорим в этом листе, а также ее конвертируемые облигации, ее подписные варранты. Выбор среды существенно зависит от вашего профиля инвестора и, в частности, от риска, на который вы готовы пойти. Поэтому вам следует знать, что вполне возможно вместо создания портфеля акций создать портфель с тем же распределением, но состоящий из любого типа продукта, производительность которого зависит от ценовых действий.

Подход снизу вверх

Упаковка
Подход «снизу вверх» состоит в том, чтобы делать прямо противоположное тому, что делалось ранее. Некоторые американские фонды этим пользуются, и делают то, что называется «инвентаризация”: они выбирают ценные бумаги по возможностям, по их конкретным характеристикам, не заботясь об общем распределении своего портфеля между разными категориями. Даже если это не признано (пока?) финансовой теорией, эта практика не кажется априори хуже другой. Каждый может выбрать свой лагерь в соответствии со своим темпераментом!

Примеры
Компания X понесла много убытков в предыдущие годы, но был принят план реструктуризации, и новое руководство убеждено в своей цели вернуться к высокой прибыльности. На спекулятивной основе вы решаете приобрести несколько ценных бумаг этого так называемого «разворот“, чтобы сделать ставку на успех стратегии лидеров, а значит, и на будущий рост титула.

Компания Y, ранее специализировавшаяся на восстановлении и перепродаже металлов, изменила свою деятельность в сторону их разработки посредством полной цепочки переработки. Таким образом, она переходит от деятельности с низкой добавленной стоимостью к более прибыльной и быстрорастущей деятельности. Затем ее название меняет статус на фондовом рынке и становится акциями роста, что оправдывает более высокую цену.

Компания Z является лидером малых и средних предприятий в своем секторе во Франции. Но им вполне могут заинтересоваться иностранные компании: поэтому вы делаете ставку на OPA, и решили купить несколько акций.

Примеры можно множить до бесконечности, поэтому ситуации могут быть разные. Благодаря этим трем примерам вы, тем не менее, понимаете, что, вообще говоря, выбор акций состоит в том, чтобы предвидеть существенное изменение положения компаний в портфеле или воспользоваться преимуществом рыночная аномалия (неоправданно низкий PER, резкое падение цены, необъяснимое с фундаментальной точки зрения и т.д.).

предыдущая статья
следующая статья
Пьер Перрен-Монлуи
Пьер Перрен-Монлуи
Основатель Rente et Patrimoine (фирма по управлению активами) Пьер Перрен-Монлуи является аналитиком и трейдером за свой счет. Он позволяет вам извлечь выгоду из своего торгового опыта благодаря своему финансовому анализу и расшифровке рыночных новостей для вас. Его глобальный рыночный подход сочетает в себе как технический, так и фундаментальный анализ на всех рынках: криптовалюты, форекс, акции и товары.
ПОДОБНЫЕ СТАТЬИ