L’essentiel : la volatilité implicite est l’ampleur des variations futures d’un actif anticipée par le marché, déduite du prix des options. Plus les investisseurs s’attendent à de fortes variations, plus les options coûtent cher et plus la volatilité implicite est élevée. Elle se distingue de la volatilité historique, calculée sur les variations passées. Les indices VIX (S&P 500) et VSTOXX (Euro Stoxx 50) mesurent la volatilité implicite des grands marchés d’actions.
Avertissement : investir en Bourse comporte un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.
En 30 secondes
| Notion | Ce qu’elle mesure |
|---|---|
| Volatilité historique | Variations passées réellement observées |
| Volatilité implicite | Variations futures anticipées par le prix des options |
| VIX | Volatilité implicite à 30 jours du S&P 500 |
| VSTOXX | Volatilité implicite de l’Euro Stoxx 50 |
Comment est-elle obtenue ?
Le prix d’une option dépend notamment du prix du sous-jacent, du prix d’exercice, de l’échéance, des taux et de la volatilité. Tous ces éléments sont connus sauf la volatilité future. En partant du prix observé de l’option, on « remonte » à la volatilité qu’il implique, à l’aide d’un modèle comme Black-Scholes.
Comment la lire ?
- Une volatilité implicite de 20 % signifie que le marché anticipe, en gros, une variation annuelle de l’ordre de 20 % (à la hausse comme à la baisse) dans environ deux tiers des cas, selon les hypothèses du modèle.
- Elle monte généralement quand les marchés baissent brutalement : d’où le surnom d’« indice de la peur » donné au VIX.
- Elle augmente souvent avant des événements connus (résultats d’entreprise, décisions de banques centrales).
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À quoi sert-elle ?
- Pour les traders d’options : juger si les options sont chères ou bon marché.
- Pour les investisseurs : prendre la température du marché.
- Pour la gestion du risque : adapter la taille des positions.
Les limites
- C’est une anticipation, pas une prévision fiable.
- Elle dépend du modèle utilisé.
- Elle varie selon le prix d’exercice et l’échéance (« smile » de volatilité).
Questions fréquentes
Quelle différence entre volatilité implicite et historique ?
L’historique mesure le passé, l’implicite reflète les anticipations du marché.
Peut-on investir sur le VIX ?
Il existe des produits liés au VIX, mais ils sont complexes et très risqués, et leur performance peut s’écarter fortement de l’indice.
