L’essentiel : une obligation convertible est une obligation que son détenteur peut échanger contre des actions de l’entreprise émettrice selon un ratio fixé à l’avance. Elle verse des intérêts, souvent plus faibles qu’une obligation classique, en échange de cette option. Si l’action monte fortement, la conversion devient intéressante ; si elle baisse, l’investisseur garde une obligation remboursée à l’échéance, sauf défaut de l’émetteur. En France, on rencontre aussi les OCEANE (obligations convertibles ou échangeables en actions nouvelles ou existantes).
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Avertissement : investir en Bourse comporte un risque de perte en capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.
En 30 secondes
| Élément | Définition |
|---|---|
| Coupon | Intérêt versé, généralement inférieur à celui d’une obligation classique |
| Ratio de conversion | Nombre d’actions reçues par obligation |
| Prix de conversion | Valeur nominale / ratio de conversion |
| Prime de conversion | Écart entre prix de conversion et cours de l’action à l’émission |
| Plancher obligataire | Valeur de l’obligation sans l’option de conversion |
Exemple
Une obligation de 1 000 € convertible en 20 actions : le prix de conversion est de 50 €. Si l’action cote 40 € à l’émission, la prime de conversion est de 25 %.
- Si l’action monte à 70 €, 20 actions valent 1 400 € : la conversion est intéressante.
- Si elle reste à 40 €, l’investisseur garde l’obligation et attend le remboursement de 1 000 € à l’échéance, en touchant les coupons.
Pourquoi les entreprises en émettent
- Payer un taux d’intérêt plus faible.
- Différer une éventuelle augmentation de capital.
- Attirer des investisseurs spécialisés.
Les risques pour l’investisseur
- Risque de crédit : si l’émetteur fait défaut, le remboursement n’est pas garanti.
- Coupon faible si la conversion n’a jamais d’intérêt.
- Complexité : clauses de remboursement anticipé ou d’ajustement.
- Liquidité parfois limitée.
Pour l’actionnaire existant, la conversion peut entraîner une dilution.
Comment y investir ?
Les obligations convertibles sont surtout accessibles aux particuliers via des fonds spécialisés (OPCVM ou ETF « convertibles »), qui diversifient les émetteurs.
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Questions fréquentes
Qu’est-ce qu’une OCEANE ?
Une obligation convertible ou échangeable en actions nouvelles ou existantes, format courant en France.
L’obligation convertible protège-t-elle du risque de baisse ?
En partie seulement, et uniquement si l’émetteur reste solvable.
