L’essentiel : le Gold Exchange Standard (étalon de change-or) est un système monétaire dans lequel les banques centrales peuvent détenir leurs réserves non seulement en or, mais aussi en devises convertibles en or, comme la livre sterling ou le dollar. Il a été encouragé après la Première Guerre mondiale (conférence de Gênes, 1922), puis a pris la forme du système de Bretton Woods (1944), centré sur le dollar. Il a pris fin quand les États-Unis ont suspendu la convertibilité du dollar en or en 1971.
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Avertissement : cet article est informatif. Investir dans l’or comporte des risques : son prix peut baisser fortement.
En 30 secondes
| Système | Réserves des banques centrales | Période principale |
|---|---|---|
| Étalon-or (Gold Standard) | Or uniquement | XIXe siècle – 1914 |
| Étalon de change-or (Gold Exchange Standard) | Or + devises convertibles en or | Années 1920 ; Bretton Woods 1944–1971 |
| Changes flottants | Devises, sans lien avec l’or | Depuis les années 1970 |
Étalon-or et étalon de change-or : la différence
- Avec l’étalon-or, chaque monnaie est définie par un poids d’or et convertible en or. Les réserves sont en métal.
- Avec l’étalon de change-or, un pays peut garder ses réserves en devises clés, elles-mêmes convertibles en or. Cela économise le métal, rare après la guerre.
Les grandes étapes
- Avant 1914 : étalon-or classique, autour de la livre sterling.
- 1914-1918 : la guerre suspend la convertibilité dans de nombreux pays.
- 1922, conférence de Gênes : recommandation d’économiser l’or en utilisant des devises comme réserves.
- Années 1930 : la crise fait éclater le système ; les pays abandonnent l’or les uns après les autres.
- 1944, Bretton Woods : le dollar est convertible en or à 35 dollars l’once pour les banques centrales ; les autres monnaies sont fixées par rapport au dollar.
- 1971 : le président Nixon suspend la convertibilité du dollar en or.
- 1976, accords de la Jamaïque : les changes flottants sont officialisés.
Pourquoi le système a-t-il pris fin ?
Le système reposait sur la confiance dans la capacité des États-Unis à échanger les dollars contre de l’or. Avec la croissance du commerce mondial, il fallait toujours plus de dollars en circulation, alors que le stock d’or américain ne suivait pas. L’économiste Robert Triffin a décrit ce dilemme (le « dilemme de Triffin »). Les demandes de conversion de plusieurs pays ont fini par rendre la parité intenable.
Et aujourd’hui ?
Les monnaies ne sont plus convertibles en or, mais les banques centrales détiennent toujours de l’or dans leurs réserves. L’or reste considéré par beaucoup d’investisseurs comme une valeur refuge, accessible via des lingots, des pièces ou des ETF.
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Questions fréquentes
Qu’est-ce que le Gold Exchange Standard ?
Un système où les réserves monétaires sont composées d’or et de devises convertibles en or.
Quand le Gold Exchange Standard a-t-il pris fin ?
En 1971, avec la suspension de la convertibilité du dollar en or.
Quelle était la parité dollar-or à Bretton Woods ?
35 dollars l’once d’or.
