Article d’archive, réécrit et mis à jour en 2026. La dépêche d’origine, publiée sur Edubourse, relayait l’annonce du rachat de Financial Security Assurance (FSA) par Dexia.
Le 14 mars 2000, le groupe bancaire franco-belge Dexia, premier prêteur européen aux collectivités locales, annonce le rachat de l’américain Financial Security Assurance (FSA) pour 76 dollars par action, soit environ 2,6 milliards de dollars. Le même jour, Dexia annonce aussi l’acquisition de la banque néerlandaise Labouchere auprès d’Aegon. Au total, près de 4 milliards de dollars d’acquisitions.
FSA, un « rehausseur de crédit »
FSA est un assureur d’obligations (monoline) noté AAA : il garantit le remboursement d’obligations émises par des collectivités américaines et de titres adossés à des actifs. Pour Dexia, l’opération doit créer un « leader mondial du financement public ». FSA reste une filiale distincte, sans suppression de postes annoncée.
Ce qui s’est passé ensuite
- 2007-2008 : FSA, qui s’est diversifié dans la garantie de produits structurés liés à l’immobilier américain, subit de lourdes pertes avec la crise des subprimes.
- Septembre 2008 : Dexia est sauvé une première fois par la France, la Belgique et le Luxembourg, qui injectent 6,4 milliards d’euros.
- 2009 : l’activité de garantie de FSA est cédée à Assured Guaranty ; Dexia conserve une partie des actifs à risque.
- 2011 : Dexia est démantelé lors de la crise des dettes souveraines ; sa banque belge est nationalisée (devenue Belfius) et le reste du groupe est mis en gestion extinctive.
Quelles leçons pour l’investisseur ?
- Une notation AAA n’est pas une garantie éternelle. Les rehausseurs de crédit ont perdu leur note en quelques mois en 2008.
- La diversification d’une activité « sûre » peut cacher un risque. FSA est passé des obligations municipales aux produits structurés, beaucoup plus risqués.
- Les banques très endettées sont vulnérables aux crises. L’action Dexia a perdu l’essentiel de sa valeur entre 2008 et 2011. Pour comprendre ces épisodes, voir notre guide des krachs boursiers.
FAQ
Combien Dexia a-t-il payé FSA ?
Environ 2,6 milliards de dollars, soit 76 dollars par action, en mars 2000.
Qu’est devenu FSA ?
Son activité de garantie a été reprise par Assured Guaranty en 2009, après les pertes liées à la crise des subprimes.
Cet article est informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
