Conseil scientifique des indices : qui décide de la composition du CAC 40

Le Conseil scientifique des indices (CSI) est l’instance d’Euronext chargée de décider de la composition des principaux indices de la Bourse de Paris, dont le CAC 40. Composé d’un président et de quelques membres issus du monde financier, il se réunit chaque trimestre pour examiner les entrées et les sorties de l’indice. Ses décisions ont des conséquences directes sur le cours des actions concernées, en raison des achats et ventes des fonds indiciels. Voici son rôle, sa composition, les critères qu’il applique et ce que ses décisions signifient pour l’investisseur.

Définition et rôle

Le Conseil scientifique des indices est un comité indépendant placé auprès d’Euronext Paris. Il veille à ce que les indices de la place parisienne restent représentatifs du marché et conformes à leurs règles de construction. Concrètement, il :

examine trimestriellement la composition du CAC 40 et des autres indices de la famille CAC (CAC Next 20, SBF 120, CAC Large 60, CAC Mid 60…) ;
décide des entrées et sorties de valeurs ;
interprète les règles de calcul en cas de situation particulière (fusion, scission, offre publique, suspension de cotation) ;
propose des évolutions de la méthodologie des indices.

Composition

Le Conseil est composé d’un président et de sept à huit membres, choisis pour leur expertise des marchés. Ils sont issus d’institutions financières, de sociétés de gestion, de la recherche ou du monde académique. Les membres siègent à titre personnel et sont soumis à des règles strictes de confidentialité : les décisions, susceptibles d’influencer fortement les cours, ne doivent pas fuiter avant leur annonce officielle.

Le calendrier des révisions

Les révisions trimestrielles ont lieu en mars, juin, septembre et décembre. Le Conseil se réunit généralement début du mois concerné, l’annonce est faite après la clôture de la Bourse, et les changements prennent effet quelques jours plus tard, après la clôture du troisième vendredi du mois, jour de l’échéance des produits dérivés sur indice.

Étape	Moment habituel
Réunion du Conseil scientifique	Début mars, juin, septembre, décembre
Annonce des changements	Le soir de la réunion, après la clôture
Prise d’effet	Après la clôture du troisième vendredi du mois

Des changements exceptionnels peuvent aussi intervenir entre deux révisions, par exemple lorsqu’une société du CAC 40 est rachetée ou retirée de la cote.

Les critères de sélection du CAC 40

Le CAC 40 regroupe 40 valeurs parmi les plus importantes d’Euronext Paris. Les principaux critères examinés sont :

La capitalisation flottante : la valeur boursière des actions réellement disponibles sur le marché, hors participations de contrôle. C’est elle qui sert à pondérer les valeurs dans l’indice.
La liquidité : le volume de titres échangés, mesuré par le taux de rotation du flottant. Une société peu échangée peut être écartée malgré une forte capitalisation.
La représentativité sectorielle, appréciée au cas par cas.

Les règles prévoient des marges de tolérance pour éviter les entrées et sorties trop fréquentes : une valeur bien classée n’entre pas automatiquement, une valeur légèrement en recul ne sort pas immédiatement. Le poids d’une société est aussi plafonné à 15 % de l’indice lors des révisions.

Pourquoi ses décisions font bouger les cours

De nombreux fonds, notamment les ETF qui répliquent le CAC 40, doivent détenir exactement les valeurs de l’indice dans les mêmes proportions. Lorsqu’une société entre dans l’indice, ces fonds doivent acheter ses actions à la date d’effet ; lorsqu’elle sort, ils doivent les vendre. Ces flux mécaniques peuvent faire varier le cours :

une entrée dans le CAC 40 s’accompagne souvent d’une hausse entre l’annonce et la date d’effet, liée à l’anticipation des achats ;
une sortie peut provoquer une pression vendeuse, notamment le jour de la prise d’effet ;
l’entrée dans l’indice augmente la visibilité de l’entreprise auprès des investisseurs internationaux.

Des sociétés comme Atos (2017), Eurofins Scientific ou Teleperformance ont fait leur entrée dans le CAC 40 ces dernières années, tandis que d’autres en sont sorties après une forte baisse de leur capitalisation.

Le CAC 40 et le CAC Next 20

Le CAC Next 20 regroupe les vingt valeurs qui suivent immédiatement le CAC 40 en importance. Il constitue un vivier naturel de candidats à l’entrée dans l’indice phare. Pour l’investisseur, surveiller les sociétés les mieux classées du CAC Next 20 permet d’anticiper d’éventuels changements.

Pour suivre l’indice phare et sa composition actuelle, consultez notre page sur le CAC 40. Pour investir sur l’ensemble de l’indice en une seule fois, les ETF répliquant le CAC 40, éligibles au PEA, sont une solution simple et peu coûteuse.

Les autres indices de la famille CAC

Au-delà du CAC 40, le Conseil veille sur toute une gamme d’indices : le SBF 120, qui regroupe les 120 principales valeurs de la cote parisienne, le CAC Mid 60 et le CAC Small pour les valeurs moyennes et petites, ou encore le CAC All-Tradable, qui couvre l’ensemble des valeurs suffisamment échangées. Des indices thématiques, comme le CAC 40 ESG, complètent l’offre. Ces indices servent de référence aux gérants de fonds et de sous-jacents à de nombreux ETF et produits dérivés, ce qui explique l’importance accordée à leurs règles de construction.

Ce qu’il faut retenir

Le Conseil scientifique des indices décide de la composition du CAC 40 et des autres indices parisiens, chaque trimestre.
Ses critères principaux sont la capitalisation flottante et la liquidité.
Ses décisions créent des flux d’achat et de vente mécaniques, qui peuvent faire varier les cours autour des dates de révision.

Les révisions d’indices créent des mouvements de court terme que certains traders cherchent à exploiter. Pour se positionner sur ces mouvements, à la hausse comme à la baisse, certains utilisent des CFD ; notre avis sur Vantage présente un courtier qui en propose sur les indices et les actions. Les CFD sont des produits à effet de levier, à risque élevé de perte. Cet article est informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.